市场情绪如何影响你的投资决策？
市场情绪如何影响你的投资决策？
市场情绪是金融领域一个至关重要的概念，它不仅影响着投资者的决策行为，更在很大程度上决定了资产价格的走势。从历史上多次金融危机和市场泡沫中，我们可以清晰地看到，投资者的情绪波动往往能引发市场的剧烈震荡。因此，深入理解市场情绪对投资决策的影响，对于每一位投资者来说都至关重要。
市场情绪的定义与表现
市场情绪，简单来说，就是投资者在特定时间内对市场或特定资产的整体感觉和预期。这种情绪可以是非理性的，但却能显著影响资产价格和市场走势。市场情绪通常可以通过多种方式来衡量，包括投资者情绪指数、交易量、价格波动等。
当市场情绪乐观时，投资者往往充满信心，倾向于积极买入资产，推动价格上涨。这种乐观情绪可能源于经济的强劲增长、企业盈利的良好预期或者政策的有利支持。然而，过度的乐观可能导致资产价格高估，形成泡沫。相反，当市场情绪悲观时，恐惧和担忧占据主导，投资者纷纷抛售资产，导致价格下跌。这种悲观情绪可能由经济衰退、企业业绩不佳或者突发事件引发。但过度的悲观也可能使资产价格被低估，为有眼光的投资者提供难得的入场机会。
市场情绪对投资决策的影响
理解市场情绪对投资决策的影响，首先需要认识到情绪是如何影响投资者行为的。以下是几个关键点：
情绪驱动的交易：投资者在情绪的驱动下可能会做出冲动的交易决策，这些决策往往基于短期内的市场波动而非长期价值。例如，恐慌性抛售或盲目追高都是情绪驱动的典型例子。
羊群效应：市场情绪还可能导致羊群效应，即投资者倾向于跟随大多数人的行为，而不是基于自己的独立分析。这种行为可能导致市场出现过度反应，无论是过度买入还是过度卖出。
长期影响：虽然短期内的市场情绪可能会导致价格波动，但长期来看，市场往往会回归到其基本价值。因此，理解市场情绪有助于投资者避免短期波动的影响，做出更理性的长期投资决策。
投资者情绪与市场表现的相关性
上世纪90年代以来，行为金融学派的学者充分考虑投资者情绪等非理性因素，开始试图构造投资者情绪相关模型，研究其对股市价格波动的影响，并尝试解释先前出现的股市异象。研究表明，投资者情绪是影响股票价格和收益波动的重要因素。
从国外研究来看，Lee等(1991)将封闭式基金折价率作为投资者情绪的代理因子，分析了封闭式基金折价和主要由个人投资者持有的小市值股票收益之间的关系，并用情绪解释了封闭式基金折价之谜，正式提出关于投资者情绪的研究。Brown等(2005)分别探讨了投资者情绪对市场短期和长期的影响，发现股市短期收益对投资者情绪有直接影响，反之，影响效果并不显著；长期影响下，投资者情绪与未来市场收益率成负相关。Yu等(2011)基于投资者情绪能够影响股票市场的假设，检验了股票市场收益与波动性的相关性，研究表明在情绪低迷时，期望回报与波动性之间的负相关性较强，较情绪高涨时期表现更明显。也就是说，在悲观情绪占主导的时期，市场更关注波动性。
国内有关投资者情绪对股价和股票收益影响的相关研究也得到类似的结论。王美今等(2004)通过对比沪深两市受投资者情绪变化的影响，认为投资者情绪是影响股票均衡价格的系统性因素。伍燕然等(2007)基于非完全理性投资者的情绪，实证发现投资者情绪对市场收益存在显著的短期正向影响和长期反向影响。蒋玉梅等(2010)则探究了投资者情绪的总体效应和横截面效应，证实投资者情绪对股票收益的影响存在敏感度差异。
如何管理市场情绪
制定计划并坚持下去：制定计划是所有投资策略的关键。要着手制定计划，必须先设定投资目标。设定投资目标确定您愿意并能够承担多大的风险，同时为您提供足够的信息来构建投资组合。了解自己的投资风格及其可能带来的各种结果可帮助您在事情进展不如意时更有信心。
分散投资，安枕无忧：对任何投资者来说，分散投资都是最重要的工具之一。将分散投资作为一种投资方法还有助于避免因投资而变得情绪化，因为平衡且多元化的投资组合受市场波动的影响较小。您可以分散投资到多个资产类别；跨越资产类别和地域，投资于发达市场和新兴市场中的机会。
避免损失厌恶心态：损失厌恶是一种心理现象，指人们面对失落、失败或挫败时的感受，比面对收获或成功时的感受更强烈。对损失的恐惧以不同的方式影响着投资者。投资者可能做出两种选择：冒险，比如未经适当考虑就匆忙选择一项新的投资；拒绝接受现实，因为投资者不想感觉自己犯了错误，所以可能持有不良投资很长时间。与其他情形一样，仔细研究并深入了解投资目标可帮助您做出明智决策。
实际案例分析
以2015年A股市场为例，通过市场情绪信号灯模型分析，我们可以清晰地看到市场情绪与市场走势之间的关系。模型显示，2015年三季度的8、9、10月份市场情绪分别为偏热、平稳、偏热。从具体指标来看，成交额一直保持高位，即使在6月股灾后，其他指标大幅下降，整体情绪仍保持平稳。10月份，除了新发规模基金和开放式基金股票持有比例处于低位外，其他指标都有所回暖，整体市场情绪指标上升至偏热状态。
从周度数据来看，除开放式基金持有比例持续下降外，新发基金规模占比有所回暖，换手率、成交额、成交额占比均上升至过热状态，融资余额也在继续缓慢增长，新增开户数也在上升。这表明市场情绪仍在持续上涨。
展望未来，市场情绪具有持续性，如果无外界因素影响，市场情绪状态会一直保持。近期的政策和事件频发：IMF正在评估人民币在11月底加入SDR给市场情绪增加正面作用；美联储官员暗示12月份美国加息会小幅的拉低市场情绪；证监会宣布IPO重启短期吸引大新基金资金流入，而中长期分流一定比例的二级市场资金，短期对于情绪的影响相对偏正面。
综合来看，近期市场情绪依旧会偏热，并且处于持续上升的态势。当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已经略显火热迹象，但增量资金似乎进入较为平稳一些，市场情绪对于本轮市场的反弹影响至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，尚无迹象表明情绪会火爆至增量资金大举进入，存量博弈的可能性更大。维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。
通过这个案例，我们可以清楚地看到市场情绪在实际投资中的重要性。它不仅影响着短期的市场走势，更在很大程度上决定了投资者的决策行为。因此，学会识别和管理市场情绪，对于每一位投资者来说都至关重要。
结语
市场情绪是投资决策中不可忽视的因素。通过深入理解市场情绪及其对投资行为的影响，投资者可以更加理性地进行投资，减少情绪驱动的错误决策，从而在复杂多变的金融市场中获得更好的投资结果。记住，投资是一场马拉松，而不是短跑。保持冷静和理性，不被短期市场情绪所左右，是取得长期投资成功的关键。