汇丰前海：2025年中国股市风险犹存，五大复苏趋势显现

汇丰前海：2025年中国股市风险犹存，五大复苏趋势显现

引用

新浪网

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https://finance.sina.com.cn/roll/2025-01-13/doc-ineevrat1977936.shtml

2025年，中国股市在经历2024年的横盘调整后，有望迎来复苏。汇丰前海证券研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜带领团队，对2024年中国股市进行了全面回顾，并对2025年市场走势进行了深入分析。

2024年股市回顾

2024年中国股市整体呈现横盘调整态势，但在去年9月底政策转向后，市场出现强劲反弹。恒生指数和沪深300指数表现亮眼，尤其在美元价格回报方面，显著超越亚洲其他主要市场。

2025年潜在风险

尽管市场前景乐观，但2025年仍面临多重风险：

• 美国国债收益率攀升及美元强势可能导致外资流出
• 美国通胀潜在重新加速和估值高企背景下，美国市场短期调整可能带来传导风险
• “新国九条”对退市和私募基金监管趋严可能引发小盘股流动性风险
• 消费向高性价比方向转变可能使内需复苏之路较为坎坷

2025年五大复苏趋势

1. 生产活动复苏：制造业PMI连续三个月位于扩张区间，新订单指数反弹至51.0，生产指数维持在52.1的高位，显示国内需求进一步复苏。

2. 房地产销售企稳：2024年12月全国百强房企销售额达4514亿元，环比增长24.2%，房地产市场出现早期企稳迹象。

3. 盈利前景改善：自2024年9月24日政策转向以来，A股盈利预测下修幅度已逐步稳定。

4. 股东回报改善：自2024年4月“国九条”出台以来，A股和港股市场回购金额已超过股权融资总额，表明上市公司开始注重回报投资者。

5. 有利的流动性环境：2024年10月以来市场成交活跃，第四季度新发公募基金规模同比增长158%，全年ETF净流入总额达8737亿元。