实证研究：分散投资也能在牛市中大放异彩

实证研究：分散投资也能在牛市中大放异彩

在投资领域，关于分散投资的争议一直存在。有人认为分散投资会让收益变得平庸，在牛市中难以跑赢市场。然而，通过分析沃尔特·施洛斯的投资案例，我们可以发现，分散投资并不一定会导致收益平庸。

沃尔特·施洛斯作为格雷厄姆-多德俱乐部的超级投资者，以其独特的分散投资策略闻名。他长期持有的证券数量超过100只，在50年的投资生涯中，年均回报率达到了20%以上。特别是在1958-1968年的11年长期牛市周期中，他的投资表现令人瞩目。

具体来看，施洛斯在这一期间的投资表现有以下三个特点：

1. 在整个11年的牛市期间，施洛斯每年都取得了正回报，实现了连续11年正收益的优异成绩。

2. 仅在1963年跑输了市场，但跑输幅度仅有3.2个百分点。其余10年均跑赢市场指数。

3. 多数年份跑赢市场10个百分点以上，部分年份甚至跑赢市场20个百分点以上。

通过绝对的分散投资策略，施洛斯在11年的牛市中，有10年跑赢市场，有时候还是大幅度跑赢。这样的业绩足以证明，分散投资并不一定导致收益平庸，也不一定会跑输市场。

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