贵州茅台市值管理新动向：高分红与回购并行
贵州茅台市值管理新动向：高分红与回购并行
2024年11月27日，贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《2024－2026年度现金分红回报规划》等多项市值管理相关议案。其中，最引人注目的是公司首次推出的股份回购计划以及未来三年的高分红承诺。
首次回购彰显决心
根据公告，贵州茅台计划以自有资金实施股份回购，回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，回购价格不超过1795.78元/股。这一回购计划的实施期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。
值得注意的是，这是茅台自2001年上市以来首次进行股份回购。2025年1月，公司已通过集中竞价交易方式累计回购股份68.51万股，耗资约10亿元，占公司总股本的0.0545%。此次回购的最高价为1507.41元/股，最低价为1436.48元/股。
东吴证券认为，茅台此次回购力度超过此前历次增持，旨在帮助呵护市值表现，与股东共享公司现金创造成果。市场普遍认为，这一举措不仅体现了公司对自身价值的认可，也向市场传递了积极信号，有助于提振投资者信心。
高分红承诺稳定预期
除了股份回购，茅台还承诺了未来三年的高分红政策。根据《2024—2026年度现金分红回报规划》，公司每年度分配的现金红利总额将不低于当年实现归母净利润的75%，且原则上每年度进行两次分红。
这一承诺彰显了茅台对股东回报的重视。以2024年为例，公司预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。按照75%的分红比例计算，2024年茅台将向股东分配现金红利约642.75亿元。
事实上，茅台一直保持着较高的分红比例。2024年中期，公司已向全体股东派发现金红利超过300亿元。而2023年度，公司更是派发现金红利387.86亿元，占归母净利润的比例高达80.26%。
政策引导下的示范作用
茅台的市值管理举措，与近期证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》高度契合。该指引要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用多种方式推动投资价值合理反映公司质量。
作为白酒行业的龙头企业，茅台的市值管理实践具有重要的示范意义。在当前市场环境下，其高分红和回购政策不仅体现了对股东回报的重视，也为其他上市公司提供了可借鉴的范例。
业绩支撑是根本
茅台能够实施如此大规模的回购和分红，离不开其稳健的经营业绩支撑。2024年，公司预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。
茅台集团党委副书记、总经理王莉在2025年经销商联谊会上表示，2024年茅台与各经销商一道，克难奋进、迎难而上，努力深耕市场，每一步都走得坚实有力，书写并交付了令人欣喜的优异答卷。
展望未来
茅台的市值管理举措，体现了公司在复杂市场环境下的战略定力。通过回购和分红的“组合拳”，茅台不仅向市场传递了积极信号，也为投资者提供了稳定的回报预期。
然而，茅台也面临着宏观经济转型、行业周期调整等挑战。王莉指出，从宏观层面来看，“挑战”来自宏观经济转型，即经济发展动能正历经转换，为经济发展带来了必经的“阵痛期”；从中观层面看，“挑战”来自行业周期调整，白酒行业由高速发展后的“下行期”进入消化积累问题的“熵减”转化阶段，前三季度上市酒企呈现集体降速趋势；从微观层面来看，茅台酒自身周期调整也带来“挑战”，这种“挑战”主要集中于需求侧，且比以往的调整期更为复杂。
面对这些挑战，茅台表示将围绕“供需适配”，优化产品、资源、渠道配置，更好统筹量价利平衡。同时，公司也将通过产品创新、场景开拓及服务升级等措施，进一步挖掘市场需求，引领白酒行业发展迸发新活力。