粤民投入主成大生物：疫苗巨头的转型之路
粤民投入主成大生物：疫苗巨头的转型之路
业绩承压：成大生物面临转型关键期
2024年前三季度，国内人用狂犬病疫苗龙头企业成大生物交出了一份略显低迷的成绩单：营收13.03亿元，同比下降2.40%；归母净利润3.3亿元，同比大幅下滑28.87%。作为一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技公司，成大生物的核心产品人用狂犬病疫苗和乙脑灭活疫苗曾为其带来稳定的现金流。然而，在行业竞争加剧和市场环境变化的双重压力下，这家曾经的细分领域龙头正谋求转型突破。
控股股东变更：粤民投入主带来新机遇
2025年2月，广东民营投资股份有限公司（简称“粤民投”）通过其全资子公司韶关高腾，正式成为辽宁成大和成大生物的实际控制人。根据公告，韶关高腾通过提名并当选董事人数超过辽宁成大董事会非独立董事席位半数的方式，实现对辽宁成大经营管理的重大影响。而作为辽宁成大的控股子公司，成大生物也将随之迎来新的发展阶段。
粤民投的入主，为成大生物带来了新的发展机遇。粤民投是一家专注于新能源、生命科学、农业现代化等领域的综合性投资平台，实缴资本金160亿元，首期创立股东包括贤丰控股、佳都集团、美的集团等知名企业。在生命科学领域，粤民投已通过中国宝安实际控制了马应龙，并在疫苗相关产业链、医药上游产业链等领域进行了深度布局。
疫苗行业新变局：机遇与挑战并存
在全球疫苗市场总量稳定在70亿剂的背景下，行业竞争日益激烈。根据最新发布的《2024年全球疫苗市场报告》，尽管COVID-19疫苗采购量减少导致整体销量下滑，但高收入国家对高价成人疫苗的需求持续增长，推动全球疫苗市场的财务价值保持15%的年复合增长率。值得注意的是，HPV疫苗和带状疱疹疫苗等新型疫苗的市场需求快速增长，为行业注入新的活力。
面对行业变局，成大生物正在积极调整战略布局。公司已启动四价流感疫苗的研发工作，并在海外市场的开拓上取得积极进展，产品已进入30余个国家。然而，单一产品依赖、研发投入不足等问题仍制约着公司的长远发展。在新控股股东的支持下，成大生物有望通过资本运作和战略合作，加速新产品的研发和市场布局。
资本运作预期升温：并购重组或成破局关键
粤民投的入主，为成大生物的未来发展注入了新的动力。作为一家擅长资本运作和产业整合的投资平台，粤民投有望通过以下方式推动成大生物的转型升级：
横向并购补充产品管线：通过收购创新型疫苗企业，如HPV疫苗、带状疱疹疫苗等领域的标的，快速丰富产品矩阵，降低对单一产品的依赖。
纵向整合优化供应链：控股原料药生产商或冷链物流企业，提升供应链效率，降低成本。
跨境合作拓展海外市场：借助粤民投的跨境投资经验，通过参股东南亚、非洲等地的本地化疫苗生产企业，或引进海外先进技术平台，加速全球化布局。
资产处置聚焦核心业务：辽宁成大计划处置广发证券不超过3%股权（对应市值约30亿元），资金将用于支持“新质生产力业务转型及研发投入”，这为成大生物的业务聚焦提供了更多可能性。
风险与挑战
尽管前景向好，但成大生物仍面临诸多挑战：
短期业绩压力：2024年上半年辽宁成大归母净利润同比下降7.48%，成大生物亦面临毛利率下滑问题，短期内可能优先通过内部管理优化而非大规模并购改善财报。
监管审批不确定性：若涉及跨界并购（如新能源+生物医药协同），需考虑政策对“脱实向虚”的监管态度；若涉及海外并购，还需应对地缘政治风险。
结语
在粤民投的支持下，成大生物正站在新的发展起点上。通过资本运作和产业整合，公司有望突破当前的经营困境，实现从单一产品企业向多元化疫苗平台的转型。然而，这一过程充满挑战，需要管理层的智慧和市场的耐心。作为国内狂犬疫苗领域的领军企业，成大生物的未来值得期待。