逆向投资大师邓普顿：在市场悲观时寻找机遇
逆向投资大师邓普顿：在市场悲观时寻找机遇
从大萧条中崛起的投资传奇
约翰·邓普顿（John Templeton）被誉为“全球投资之父”，他的投资生涯充满了传奇色彩。这位出生于田纳西州的农家子弟，凭借优异的成绩获得耶鲁大学奖学金，并在1934年以经济学一等学位毕业。随后，他又获得罗德斯奖学金，在牛津大学深造并取得法学硕士学位。
1937年，在全球经济大萧条的低谷时期，25岁的邓普顿创立了自己的投资公司。1939年，他做出了一个大胆的决定：借钱1万美元，购买了104家公司的各100股股票。这些公司中，有100家在随后几年里成功复苏，为他带来了丰厚的回报。这次投资不仅让他赚得了第一桶金，也奠定了他在投资界的地位。
五大投资原则：逆向投资的精髓
邓普顿的投资哲学以逆向投资为核心，他提出了五大投资原则，这些原则在他长达70年的投资生涯中被反复验证。
逆向投资：在市场悲观时买入
邓普顿最著名的投资格言是：“牛市生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂热。”他坚信，要在市场中获得超额收益，就必须在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出。
1999年科技泡沫破裂时，当大多数投资者还在追逐科技股时，邓普顿却开始做空科技股；2001年“9·11”事件后，当航空业陷入低谷时，他却大举买入航空股；1997年亚洲金融危机期间，他通过基金逆向投资韩国股市；2000年大牛市期间，他甚至建议投资者买入债券。
价值投资：寻找真正的便宜货
邓普顿将价值投资简单概括为“买便宜股”。他常用市盈率（P/E）、市盈率与增长率之比（PEG）、市净率（PB）等估值指标来判断股票是否足够便宜。他认为，投资就是生活，生活就是投资，就像在生活中只买便宜货一样，在投资中也要只买便宜股。
分散投资：降低风险的基石
邓普顿强调：“分散投资，应该是任何投资计划的基石。”他认为，只有那些每次都看对的人才不需要分散投资。在管理邓普顿成长基金期间，他通常会分散投资于几百只股票，以降低单一投资失误对整个投资组合的影响。
全球化投资：扩大机会池
作为美国最早进行全球投资的基金经理之一，邓普顿将投资范围扩展到全球。他认为，如果只在本国市场寻找投资机会，就相当于只在自家后院寻找宝藏。通过全球化投资，他不仅扩大了投资机会，还通过地域分散进一步降低了风险。
极度悲观点投资：逆向投资的极致
邓普顿认为，市场最悲观的时候，正是买入的最佳时机。1937年，在二战阴云笼罩下，美国股市下跌49%，他却借钱买入低价股票，最终盈利3倍；1979年，当《商业周刊》宣称“股票已死”时，他却预言美国股市将迎来大牛市；2001年“9·11”事件后，当航空业遭受重创时，他再次逆向买入航空股。
当前市场下的投资启示
在当前市场环境下，邓普顿的投资原则依然具有重要的参考价值。虽然股市波动加剧，但这也为逆向投资者提供了机会。通过坚持价值投资，寻找被市场低估的优质公司，同时保持投资组合的充分分散，投资者可以在市场波动中寻找稳健获利的机会。
邓普顿的投资哲学告诉我们，投资需要勇气和智慧，更需要对市场的深刻理解和对价值的坚定信念。在市场低迷时，不要盲目悲观，而应该像邓普顿那样，勇敢地寻找机会，逆向而行。