全球经济复苏下的黄金价格走势解析
全球经济复苏下的黄金价格走势解析
2025年开年以来，黄金价格持续攀升，2月10日现货黄金强势突破2900美元/盎司关口，创下历史新高。这一轮上涨行情背后，全球经济复苏的不确定、通胀压力、货币政策分化等因素，共同推动了黄金这一避险资产的需求上升。
全球经济复苏的不确定与分化
根据联合国最新发布的《2025年世界经济形势与展望》报告，发展中经济体正面临本世纪以来最为疲软的长期增长前景。自2008-2009年全球金融危机以来，发展中经济体的经济增速持续放缓：与2000年代的5.9%相比，2010年代降至5.1%，而进入2020年代后进一步放缓至3.5%。
在东亚与太平洋地区，2025年的经济增速预计将放缓至4.6%，其中中国经济增速预计为4.5%，但消费疲软和房地产行业低迷仍是制约因素。相比之下，东亚其他经济体表现较强，预计增速将小幅上升至4.9%。
全球经济复苏的不确定性和分化特征，增加了市场对避险资产的需求。黄金作为传统的避险工具，在经济不确定时期往往受到投资者青睐。
通胀压力持续存在
通胀压力是推动黄金价格上涨的另一个重要因素。美国11月核心个人消费支出（PCE）指数同比上涨2.8%，核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，均高于美联储设定的2%目标。
诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨警告称，特朗普承诺的关税政策可能导致通货膨胀，并可能引发通货膨胀螺旋。法国巴黎银行对2025年的预测更为悲观，预计到明年年底CPI将稳定在2.9%，到2026年底将攀升至3.9%。
货币政策分化
在全球货币政策走向上，中美两国呈现出明显的分化趋势。
中国方面，2025年央行将实施适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕。同时，央行将用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定运行。
美国方面，美联储预计将在2025年暂停宽松周期，因为特朗普政府可能推出的关税政策可能导致通胀大幅上升。美联储主席鲍威尔表示，需要观察这些政策的具体内容及其影响，一旦政策实施，将有“更清晰的图景”。
黄金ETF投资需求上升
从投资需求来看，机构投资者对黄金的配置需求持续上升。截至2025年1月31日，全球黄金ETF持仓量合计1644.6吨，总价值达到1487亿美元。尽管较2024年12月27日持仓量减少6.5吨，但持仓总价值却增加98亿美元，显示出金价上涨带来的资产增值效应。
国内黄金ETF市场同样表现亮眼。以华安黄金ETF为例，截至2月11日规模已达286.76亿元，年初至今涨幅达11.07%。博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF的规模分别为150.04亿元、132.48亿元和71.42亿元，涨幅均超过10%。
未来展望
展望未来，黄金价格有望在多重利多因素推动下继续走高。全球经济复苏的不确定、通胀压力持续、货币政策分化以及地缘政治风险等因素，都将支撑黄金的避险需求。此外，各国央行增持黄金储备的趋势预计将持续，进一步支撑金价。
中金公司预测，金价有望突破3000美元/盎司。这一预测基于美国实际利率回落的预期，以及黄金ETF投资需求的增加。然而，投资者也需关注市场波动，保持理性投资态度。
在全球经济错综复杂的背景下，黄金作为避险资产的重要性日益凸显。无论是个人投资者还是机构投资者，都在重新审视黄金在资产配置中的地位。在多重利多因素的推动下，黄金价格有望在2025年延续上涨趋势，突破新的历史高点。