国泰君安&中信证券力挺黄金牛市，金价能否突破3000美元？
国泰君安&中信证券力挺黄金牛市，金价能否突破3000美元？
头部券商力挺黄金牛市
近期，黄金市场持续高位震荡，现货黄金突破2900美元/盎司，创下历史新高。在二级市场，“黄金热”成为近期最热的焦点之一。Wind数据显示，仅过去7天内（2月6日至2月12日），就有30余家券商发布了超过90篇黄金相关研报。
其中，国泰君安和中信证券两大头部券商均表示2025年坚定看多黄金。国泰君安（香港）海外宏观团队认为，本轮上涨的核心驱动力来自特朗普政府的关税政策引发的市场忧虑，导致黄金进口成本上升预期及市场提前交付动作加剧供需紧张。同时，全球央行购金需求维持高位。多重因素叠加下的不确定性攀升推升风险溢价，叠加美元利率小幅回调，共同支撑金价维持强势。
中信证券则表示，2025全年仍然坚定看多黄金。其构建的黄金价格分析框架涵盖全球央行对黄金的态度、美国财政赤字、地缘政治风险、市场需求、美元实际利率、美联储降息预期等主要变量，认为诸多因素的发展都符合预期利多黄金。
金价上涨背后的多重支撑
事实上，看好黄金市场的并非只有国泰君安和中信证券。多家主流机构近期发布的研报都显示了对黄金市场的乐观预期。
高盛预计2025年底金价将达3000美元/盎司，认为美联储降息、美元走强推动各国央行购金、以及地缘政治风险等因素将共同推动金价上涨。摩根大通同样预测年底金价将达到3000美元/盎司，认为在宏观不确定性加剧时，黄金将发挥重要对冲作用。瑞银预计金价2025年底将达到每盎司2900美元，认为黄金是抵御经济不确定性的有吸引力的避险资产。美国银行则预测2025年下半年金价将达到3000美元，全年均价在2750美元左右。
这些预测主要基于以下几个因素：
美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在2025年降息，借贷成本下降将使黄金更具吸引力。
地缘政治风险：俄乌冲突、中东局势、大国博弈及新一届美国政府政策的不确定性，都可能提升市场避险需求，凸显黄金安全资产的地位。
央行购金需求：世界黄金协会预计2025年央行购金需求将超过500吨。瑞银集团更是预测全球央行将再购入900吨或更多黄金，远高于2011年后平均水平。
通胀压力：特朗普政府的政策可能推升通胀和政府债务负担，这将强化黄金的避险和保值功能。
短期波动与长期趋势
尽管各大机构普遍看好黄金的中长期走势，但短期市场波动风险仍不容忽视。华泰证券宏观首席经济学家易峘表示，随着黄金的逼仓行情告一段落，短期黄金价格可能面临震荡。但中长期看，驱动黄金资产相对表现的结构性因素不仅未消退，反而随着对美国财政可持续和经贸风险升温的担忧有所加强。
中信建投证券海外经济与大类资产首席钱伟也指出，金价连续创新高后，短期点位的判断存在难度。主流逻辑和交易情况能否继续提供催化均存疑。
投资建议：把握机遇，谨慎布局
面对黄金市场的投资机遇，投资者应如何布局？国泰君安和中信证券均建议采取中长期投资策略，同时关注短期市场波动。
对于实物黄金，品牌金店价差显著（如周生生891元/克 vs 中国黄金845元/克），建议关注基础金价波动。纸黄金/ETF方面，建行纸黄金报682.29元/克，可逢低布局中长期持仓。期货交易方面，沪金主力合约支撑678元，阻力693元；短线避免追高，关注回调后多单机会。
值得注意的是，黄金投资也面临一些潜在风险。例如，美联储政策宽松不如预期、特朗普政策推动美国经济超预期、加密货币资金分流效应、全球经济增长放缓等都可能影响金价走势。因此，投资者在布局黄金市场时，应充分考虑自身风险承受能力，合理配置资产，避免过度集中投资。
综上所述，2025年黄金市场在多重因素支撑下有望延续强势，但短期波动风险仍需警惕。投资者应保持理性，把握机遇，谨慎布局。