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2025年宏观专题报告：消费的“人口画像”？

创作时间:

作者:

@小白创作中心

2025年宏观专题报告：消费的“人口画像”？

引用

来源

https://www.vzkoo.com/read/2025012282edc108537cf096d24dc481.html

随着人口结构的变化，消费趋势也在悄然发生着改变。年轻人是否真的是消费的主力军？不同年龄段的人口在消费偏好上存在哪些差异？未来的人口结构变化又将如何影响消费格局？本文将通过详实的数据和分析，为您揭示消费背后的“人口画像”。

1. 一问：谁是消费的“动力源”？

理论研究表明，年轻人占比提升有助于提高居民消费倾向。生命周期假说将人的一生划分为青年、中年和老年三个阶段，主张理性人为了实现效用最大化，会依据预期收入在生命周期内配置财富，平衡消费和储蓄。通常而言，青年和老年时期，消费往往超过储蓄，而壮年时期消费低于储蓄。因此，社会上青年和老年人均占比增多会对整体消费倾向起到促进作用，反之，中年人口占比增多会抑制居民的消费意愿。然而，在现实情境下，老年人可能出于预防性储蓄以及遗赠动机，而自发减少消费行为，导致老年占比增多并不会导致消费倾向同步提升，甚至使消费倾向有所回落。

国内外经验也有印证，40 岁以下人口的消费倾向普遍较高。对比不同国家年龄结构与消费倾向关系可以看到，40 岁以下的人口占比与消费倾向的相关系数较高；而在 40 岁以后，人口结构与消费倾向的相关系数随年龄增加出现较大幅度回落。我国消费主力亦处在 40 岁以下年龄区间，该部分人口占比与消费倾向的平均相关系数高达 0.6；而 40 岁以后，相关系数迅速回落至负数区间，特别是 50 岁以后相关系数低至-0.8。

省级层面的数据进行交叉验证后可推测，我国 40 岁以下人口对消费的主导作用较强。通过计算不同年龄段人口占比与消费增速的相关系数可看到，0-40 岁人口占比与总消费支出呈现较为显著的正向关系。省级层面的数据亦可佐证，40 岁以下人口占比越高的省份，消费支出增速较全国相对涨幅更高；譬如 2010-2020 年，西藏（68.8%）、湖北（51%）、安徽（52.9%）等地 40 岁以上人口占比较高，2013-2019 年消费支出的总和增速相较全国更高，分别上行 26.2、12.9、11.7 个百分点。

2. 二问：不同年龄人口的消费偏好？

根据需求层次理论，居民消费可划分为生存型、发展型与享受型三大类。生存型消费主要满足基本的生理需求、安全需求，包括食品烟酒、衣着、居住等方面， 2013-2019 年该类支出占居民总消费支出的 59%；发展型消费主要提高生活质量和个人发展，包括交通通信、教文娱、医疗保健，2013-2019 年该类消费支出占比约 32%；享受型消费主要侧重于满足精神层面的需求，包括生活用品及服务、其他用品及服务， 2013-2019 年该类消费支出占比约 9%。

生存型消费中，食品烟酒、衣着消费主力分别集中在青年及中年阶段。食品烟酒消费中，烟酒类仅占 3.5%，而食品类高达 96.5%，其中涵盖肉蛋奶、糖果零食等。从省级数据看，0-20 岁人口对食品烟酒消费的拉动较为显著，如西藏（43.8%）、海南（38.8%）、四川（35.4%）等省消费支出中食品烟酒占比明显偏高（全国为 29.8%）。该结论与王聪和杜奕璇（2019）研究一致，青年尚在消费观塑造期，消费多由父母及其监护人决策，而食品正是其主要消费品类之一。而衣着消费则与 40-60 岁人口结构呈现更高的相关性；如内蒙古、黑龙江、山西 40-60 岁人口占比分别是 33.9%、36.4%、 30.1%，相应省内的衣着消费占比高达 9.9%、9.2%、9.1%，均超全国 7%的平均水平。

租房支出与人口结构变化的相关性不明显，但购房支出增长主要由中青年拉动。居民住房消费仅统计租赁支出，其与各年龄段人口占比的相关系数均较低。而房地产业中囊括了地产开发经营、租赁经营，且该行业不存在库存，其供给与需求基本对应，因此房地产业增加值可综合反映居民购房、租房等需求。全年龄段结构与房地产业增加值占比匹配后显示，房地产服务消费与年龄结构呈“倒Ｕ型”关系，且省级数据显示购房支出与 20-40 岁人口相关性最高；如北京、上海、福建 20-40 岁人口占比分别为 39.9%、37.7%、33.5%，房地产业增加值占比高达 6.7%、5.9%、5.8%，超全国(4.7%)。

发展型消费中，中老年对医疗保健消费需求较高，而交通通信、教文娱消费与人口结构的相关性并不明显。已有研究证实老龄化程度越高，居民医疗保健的消费意愿较高，省级数据显示该类消费受 40-80 岁人口的主导作用更突出；即 40-80 岁人口占比较高的地区，医疗保健消费占比偏高，如黑龙江（医疗保健消费占比，下同，11.6%）、吉林(11.4%)、陕西(10.6%)等地均超全国(7.8%)。对比之下，不同年龄段占比与教文娱、交通通讯消费占比的相关性较低，反映出人口并非影响上述消费的核心变量。

享受型消费中，首饰手表、美容美发等其他用品及服务消费主要受 20-40 岁年龄段带动。其他用品及服务消费包括首饰、手表等用品以及旅馆住宿、美容美发等服务。对比其他年龄阶段看，其他用品及服务消费与 20-40 岁人口占比的正相关性更为显著；省级数据亦显示，20-40 岁人口占比越高的地区，其他用品及服务消费占比也越高，如辽宁(其他用品及服务，下同，3.1%)、天津(3.1%)、内蒙古(2.9%)该项消费占比超全国(2.4%)。此外，生活用品及服务消费虽受 0-20 岁人口的带动较明显；但省级层面数据并未与该结论相印证，拟合结果更多是生活用品及服务消费与0-20岁人口占比无关。

综上，我国消费主力集中于 40 岁以下人口，但不同年龄段的消费偏好存在差异。具体地，20 岁以下人口在食品烟酒方面的消费偏好较高；20-40 岁人口不仅购房意愿较强，也热衷于首饰手表、美容美发等享受型消费；而 40 岁以上的人口在医疗保健方面的消费需求偏高，其中 40-60 岁年龄段也是衣着消费的主力。

3. 三问：人口前景下的消费图谱？

不同年龄人口各自的增长趋势会影响消费规模，未来中老年人口增速保持高位，医疗保健等领域消费仍有结构空间；远期中青年人口增速有回升的可能，享受型消费需求或随之增加。根据联合国预测及人口代际规律，未来 10 年，40 岁以下人口增速或持续回落（-2.2%），而 40-80 岁人口增速预计保持高位（1.2%），利好医疗保健等消费。远期来看，20-40 岁人口增速在 2028 年后或也会回升，对应 0-20 岁人口增速在 2011-2017 年阶段性上行，利好首饰手表、住宿餐饮等享受型消费。

而不同年龄人口的相对关系会进一步影响消费倾向，其一是老年人口相对劳动年龄人口更快提升，导致老年抚养比上升，或进一步激发医疗保健消费意愿。老年抚养比是65岁以上人口相对劳动年龄人口的比重，已有研究显示在老年抚养比较高的地区，医疗保健支出占比也较高，譬如陕西（14.6%）、山西（12.3%）等省老年抚养比较高，相应医疗保健消费支出占比分别是 10.6%、9.9%，居于全国前列。未来 10 年老年人口增速或保持高位的背景下，老年抚养比或由 2024 年的 21.1%增长至 2034 年的 29.7%，在医疗保健等特定领域的消费增长潜力或被放大。

其二是由于出生人口下降速度快于劳动年龄人口，使少儿抚养比下滑，或导致居民食品烟酒消费需求减少，但为享受型消费需求释放提供可能。出生率、少儿抚养比较低的地区，食品烟酒等生存型消费需求普遍偏低；但中青年在育儿方面的经济压力较小，首饰手表、美容美发等享受型需求较高。数据上也呈现出生率、少儿抚养比与居民食品烟酒消费支出呈现正相关关系，而与其他用品及服务消费呈现负相关关系；譬如上海、辽宁等地食品烟酒消费占比分别低于全国平均水平 4.1、2.2pcts，而其他用品及服务消费占比却超过全国 0.4、0.7pcts。未来 10 年，出生率、少儿抚养比预计持续回落，居民食品烟酒消费受到抑制的同时，享受型消费需求或再释放。

其三是适龄结婚女性人口占比或有回落，可能引起结婚率下滑，一定程度抑制居民购房需求。适龄女性人口与结婚率高度相关，后者也会影响购房人群规模；反映在地区层面中，有配偶人口占比较高的地区，房地产增加值占比亦偏高，譬如北京、上海、福建等地有配偶人口占比分别高达 89.6%、90.2%、82.5%，对应房地产增加值占比分别超出全国 2、1.2、1.1 个百分点。而未来 10 年，适龄结婚的女性人口占比回落，一定程度拖累结婚率，可能导致居民购房需求偏弱。

4. 生产高频跟踪：工业生产好于去年，建筑业开工保持平稳

上游生产中，钢材产需表现较好，同比有所回升。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），高炉开工持平前周、同比上行 0.6%、涨幅较上周扩大 0.3 个百分点；表观消费环比增加 1.7%、同比涨幅由-1%上行至 8.7%。库存方面，钢材社会库存延续回升。

中游生产中，化工链开工率多有走弱，汽车链开工则在高位。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），纯碱开工有所回升，但同比-0.9pct 至-1.4%。纺织链中，PTA、涤纶长丝开工均有回落，环比分别-0.7%、-2.6%，同比+0.2pct 至-1.1%、-1.1pct 至 2.1%。此外，汽车半钢胎开工率处近年同期高位，同比+4.7pct 至 11.8%。

建筑业方面，水泥产需高于去年同期，库容比延续下滑。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），水泥产需均延续下滑，但全国粉磨开工率、水泥出货率同比分别+4.2pct 至 4.7%、+3pct 至 11.2%。水泥库容比持续回落，低于去年同期 9.2 个百分点。此外，价格方面，水泥周内均价小幅回落，环比减少 0.7%。

玻璃产需表现较弱，但沥青开工率有所回升。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），玻璃产量、周表观量不及往年同期，同比分别-10.4%、-5.2%。相比之下，沥青开工率有所回升，同比降幅收窄 1.4 个百分点至-0.4%。

5. 需求高频跟踪：地产成交持续向好，跨区活跃度明显提升

全国新房、二手房成交面积均有回落，但明显好于去年同期。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），30 大中城市商品房日均成交面积延续回落，但同比由上周-1.4%升至 6.9%。其中二线、三线城市成交量回升幅度较为明显，而一线城市成交量则降幅较大。此外，二手房成交同比仍为近年同期高位，但涨幅亦有明显收窄。

全国陆路货运量均有回升，港口货物吞吐量处历史高位。上周（01 月 05 日至 01 月 11 日），与内需相关的铁路货运量、公路货车通行量均有回升，同比分别 3.2%、 9.5%。反映出口的监测港口货物吞吐量、集装箱吞吐量表现较好，同比分别 9.3%、20%。

跨区出行活跃度超去年同期，执行航班架次延续上涨。本周（01 月 12 日至 01 月 18 日），全国迁徙规模指数明显回升，同比上行 8.4pct 至 17.2%；国内、国际执行航班架次均较上周有所回升，同比分别为 9.2%、43.5%。

观影消费超去年同期，但汽车零售量不及去年同期。上周（01 月 05 日至 01 月 11 日），电影观影人次、票房收入虽有回落，但较去年同期上行 4.8、6.1pcts。乘用车零售、批发销量有所回落，同比分别-4.6%、2.6%。

出口方面，集运价格略有回落，但美西航线涨幅依然显著。本周（01 月 11 日至 01 月 18 日），CCFI 综合指数环比-0.2%。其中，美西航线运价涨幅较为显著（3.4%）；但东南亚航线运价延续下滑（-1%）。此外，BDI 周内均价有所回升（环比 4%）。