《哪吒2》票房破百亿，“经济账”该怎么算？

《哪吒2》票房破百亿，“经济账”该怎么算？

《哪吒之魔童闹海》（即《哪吒2》）累计票房（含预售）超100亿，成为中国文化传媒行业的一个里程碑事件。其对文化传媒行业影响深远，同时也为A股市场中传媒板块的投资提供了诸多启示。

这无疑是中国文化传媒行业的一个里程碑事件，其对文化传媒行业影响深远，同时也为A股市场中传媒板块的投资提供了诸多启示。

技术、文化与工业的三重胜利

《哪吒2》的爆火是技术、文化与工业的三重胜利，其本质是中国软硬实力协同进化的缩影。

技术：随着人工智能、虚拟现实等前沿科技的应用，电影制作的效率大幅提升。比如，AI与云计算将加速动画制作流程，实时渲染可能缩短50%周期。《哪吒2》精美的画面效果和创新的故事叙述方式，得益于现代科技的支持。

文化：《哪吒2》的成功，证明了优质内容的巨大市场潜力和观众对优秀文化作品的高度认可，向市场传递出“内容为王”的信号。预计未来行业对神话IP的开发将成为主流。

工业：“大片”的产出，是电影工业化的显要符号。《哪吒》系列“5年磨两剑”且剑剑锋利，印证了“哪吒”中国电影工业体系的明显进步，标志着中国电影工业化从初级阶段迈入新阶段。

过去几年，受疫情及税务整顿影响，影视行业的投资呈现暴跌趋势，2018年的120亿投资额在2023年锐减至仅20亿。而哪吒2的成功让资本市场看到了电影行业的投资潜力，有望吸引更多资金投入到电影创作及相关产业链中，加速国漫IP宇宙（如“神话系列”“封神宇宙”）的构建。而高票房又会吸引更多的资本和技术投入到影视行业中来，形成良性循环。

重视IP衍生品的“长尾效应”

一部成功的电影能够带动整个产业链的协同发展。从上游的制作公司、特效团队，到中游的发行方、院线，再到下游的周边产品开发等，都能从中受益。特别是，《哪吒》系列的成功也带动了周边衍生品开发，推动“哪吒宇宙”构建。

据悉，《哪吒2》带火了“谷子经济”（周边衍生品）。黄金手镯价格翻倍、盲盒售罄、联名商品覆盖30余品牌……光线传媒借势推出超10类衍生品，预计为片方贡献超10亿元收入。

IP衍生品的开发，其本质在于发掘并利用“长尾市场”实现价值转化。一部电影的热度或许只有几个月，但其衍生商品却能如细水长流，持续创造收入。

据统计，《哪吒》系列动画的衍生商品收入或已占据其总收入的三成，这一比例远远超出了传统电影盈利模式的范畴。这正是“长尾效应”的奇妙之处——通过低成本的运作，广泛触及并服务于小众细分市场，将点点滴滴的收益汇聚成河，最终成就稳定的盈利模式。

在迪士尼、环球等国际电影巨头企业中，以IP来带动周边经济是非常重要的收益。据悉，在美国电影市场，衍生品收入占比超60%。而《哪吒2》的突围，标志着国产电影从“票房依赖”向“生态盈利”的转型开端。

传媒股投资逻辑有变

伴随着《哪吒》系列的成功，及其衍生品市场的爆火，影视传媒板块的投资逻辑也将从票房驱动转向IP驱动。

那些具有强大IP储备和IP运营能力的公司，能够通过IP的多维度开发，实现票房、衍生品、品牌授权等多方面的收入，提升公司的盈利能力和抗风险能力。并且，与单一的票房收入相比，IP的长期价值更为稳定和可持续，可以增强影视传媒股盈利的稳定性。这些都是传媒板块当下拔估值的核心逻辑。