中短债or长久期债基，现在该买哪个？

中短债or长久期债基，现在该买哪个？

债券型基金因其稳健的投资特性，近年来受到越来越多投资者的青睐。然而，在当前债市已经积累了一定涨幅的背景下，投资者面临着一个选择难题：是应该投资中短债基金，还是选择长久期债基？

历史数据揭示不同久期债券的表现特征

为了帮助投资者做出更明智的决策，我们首先回顾过去10年不同久期债券的历史表现。在此期间，我们选择中债7-10年国开债指数作为长久期债券的代表，中债中短期债券财富指数作为短久期债券的代表。

数据来源：wind，自2014年1月1日至2023年12月31日

从历史数据可以看出，一般而言，在债券牛市或偏震荡市场中，长久期债基收益往往较好，而在债券熊市的时候，短久期债基波动小的优势就突显了。

2022年理财赎回潮案例分析

2022年的理财赎回潮为投资者提供了一个生动的案例。当时，由于许多机构都集中投资于短久期信用债，在市场调整过程中，机构持续抛售导致短久期信用债的调整幅度甚至超过了长久期利率债。

图：2022年理财赎回潮期间长久期债及短久期债收益表现

数据来源：wind，自2022年11月11日至2022年12月15日

这个案例表明，一味追求“短”并不一定是最佳方案。从资产配置的角度看，多元化配置更有利于组合收益的平衡。

多元化配置策略

建议投资者将中短久期信用债基金和长久期利率债基金进行组合配置。假设过去10年采用50%中短期债券指数+50%7-10年期国开债指数构建组合，可以看出长短债结合，可以在波动和收益之间取得一定的平衡。

据数来源：wind，自2014年3月1日至2024年2月29日；区间年化回报=((1+区间收益率)^(365/区间天数)-1)*100%；区间最大回撤=Min{（Xi-Xj）/Xj）*100}，Xi、Xj为区间内所有的复权单位净值，i>j

风险提示：指数过往业绩不预示未来，也不作为实际投资收益的保证，基金投资须谨慎

动态调整配置比例

投资者还可以根据不同的市场环境，动态调整两者之间的比例：

1. 在风险偏好较高，同时对长端利率债行情有较强预期时，可更高比例配置长久期利率债基金，博取更高收益，此时组合的预期收益与波动率均有所上升
2. 在风险偏好较低，同时对长端利率债行情比较谨慎时，可更高比例配置中短债基金，此时组合相对保守，预期收益率与波动率均有所下降

对于打算将债券基金作为长期配置的投资者，建议直接买入长久期利率债基金，或许将来某天打开账户会有惊喜。

需要提醒的是，指数过往业绩不预示未来，也不作为实际投资收益的保证，基金投资须谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资需谨慎。