10年后还在的公司都有谁？

10年后还在的公司都有谁？

近日，知名投资人段永平在雪球上发起了一项讨论：年利润在10亿美金/50亿人民币以上的公司里，有哪些公司未来10年总利润会比过去10年更高？有哪些公司未来10-20年的利润会比未来10年的利润更多？

段永平表示，思考未来10年哪些公司赚的钱能比过去10年更多，很自然就重视商业模式了。他列举了一些自己比较了解的公司，包括苹果、腾讯、茅台、伯克希尔Brk、微软、谷歌等。其中，拼多多是因为过去10年还没怎么赚到钱，麦当劳和可口可乐这类消费品公司打败通胀的概率应该很大。至于20年后，苹果、茅台、微软、谷歌、腾讯应该还在。

商业模式的重要性

过去10-20年里，能够穿越周期、长线产生大回报的公司，都离不开优秀的商业模式。例如，苹果、腾讯、茅台、开市客、英伟达等。巴菲特考量一家公司的三个条件：

1. 要投资自己能够理解的企业，投资在自己能力圈内的企业。
2. 公司是否有强大的护城河。
3. 企业商业模式能否产生稳定的现金流，以及长期增长的可能性。

哪些公司能活的更好？

段永平先排除了电动车公司，他认为20年后Tesla和其他电车公司应该都在过苦日子，如果还在过日子的话。问题即是上述提到的，护城河问题，电动车的差异化比油车还要小，价格竞争会比较厉害，所以长期来看不是个好的生意，但不排除有少数做的特别好的。

在段永平看来，往后十年赚的钱会比过去十年更多的公司并不少，例如苹果、茅台、微软、英伟达、AMD、谷歌、腾讯、茅台，或者是A股的三桶油，以及中国移动。

这些公司里分为两派，一派是科技创新使得未来10年赚的钱会比过去更多。例如，AI浪潮来临，未来十年，像苹果、微软、英伟达、谷歌、AMD、这类型企业大概率赚的钱会更多。而另一派公司则是每年稳定的增长，或是长期稳定的分红回购策略。

但若延伸到往后10-20年赚钱比未来10年更多的公司，就并不多了。因为周期拉长，就要考虑到行业还存不存在的问题，人们生活中还需不需要这些产品，行业总量是不是进入到缩量阶段。

那有可能达成目标的有：掌握手机IOS系统的苹果、消费品龙头的茅台、电脑操作系统的微软、历史悠久穿越几轮经济周期的奢侈品品牌，爱马仕和LV、世界上最大的烟草公司菲利普莫里斯，也就是万宝路品牌的母公司。以及，芯片行业的台积电。

巴菲特的持仓变化

若不算前十大重仓股，美国银行也是巴菲特长期持有的一家，仓位在近些年才逐步提升上来。在2012年巴菲特的第二大仓位是道富银行，但过去10年里银行股的投资换了几家公司，先是换到富国银行，合众银行、再换到现在的美国银行。

石油股也算是巴菲特长期投资的行业，从2000年巴菲特就开始买现金流强劲和高股息的石油股。但过去多年并没有一家石油股能让巴菲特持有多年，过去也是调仓换股了几家石油公司。例如，近年也开始减仓雪佛龙，加仓西方石油。

所以，能让巴菲特留到至今的重仓股，只有可口可乐、卡夫亨氏、美国运通这三家。从巴菲特现有持仓来看，可能苹果加上这三家，以及石油公司是巴菲特的长期心头好。