碳酸锂价格分析与预测：供给过剩 2024年或继续磨底
碳酸锂价格分析与预测：供给过剩 2024年或继续磨底
2023年，碳酸锂价格经历了暴跌，全年跌幅达80.38%。在供需加速博弈的背景下，两大锂矿巨头天齐锂业和赣锋锂业的业绩也大幅下滑。进入2024年，碳酸锂价格跌势有所放缓，但市场普遍预期供给过剩的局面仍将持续。本文将通过对未来供需数据的整理与分析，探讨碳酸锂价格的进一步下跌空间及下一轮牛市的起点。
2023年供需结构发生根本性转变
2023年，全球锂资源开发量约105万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长40%。其中，澳洲产量为38万吨LCE（占比36.2%），南美盐湖产量26万吨LCE（占比24.8%），中国产量23万吨LCE（占比21.9%），非洲产量5万吨LCE（占比4.7%）。
2024年供给端分析
澳洲锂矿：2024年预计产量将增至380万吨，折LCE 47.5万吨，增速为27.52%。由于澳矿成本处于全球领先水平，预计大部分项目在2024年仍将正常运转，提供稳定供应。
南美盐湖：2023-2024年是投产关键期和爬产高峰期。阿根廷是本轮盐湖投资核心地区，约38个主要项目中，3个在产项目都有相应扩建，另有5个在建项目将于2024年投产。
非洲锂矿：2023年是非洲锂资源开始大规模供给兑现的元年，预计2024年能维持稳定输出并逐渐扩大。
中国供给格局：受环境因素影响，预计开发较慢。2023年中国锂资源开发量约为23.5万吨LCE，同比增长15.2%，增速较前几年明显放缓。
2024年需求端分析
- 新能源汽车市场：中汽协数据显示，2023年中国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。当前中国市场新能源车渗透率已超过30%，增速放缓是必然趋势。
欧洲市场：2023年欧洲八国合计实现新能源汽车销量222.7万辆，同比增长7.3%。但由于补贴退坡等因素，预计2024年销量增速将进一步放缓。
美国市场：2023年新能源乘用车销量为146.5万辆，同比增长48.6%，渗透率为9.1%。预计2024年仍将保持高速增长，但短期内难以扭转全球市场增长速度放缓的大趋势。
- 储能领域：2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%。中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%，在全球占比提升至91.6%。预计2024年储能出货量约为动力电池的29%，短期内无法快速带动锂需求大幅增加。
价格预测与成本分析
目前电池级碳酸锂价格在10万元/吨徘徊。根据成本曲线分析：
- 盐湖提锂成本在3-5万元/吨
- 高品质锂辉石采矿成本约为4-6万元/吨
- 高品质锂云母矿成本大致在6-8万元/吨
- 非洲资源采矿成本在7-11万元/吨
- 低品质锂云母项目成本超12万元/吨
兴业期货依据当前合理的供应成本分布图，做出了四种情形假设：
- 24年价格处于6万元/吨，有效供应量约为53万吨LCE，将呈现供需极端失衡局面；
- 24年价格处于8万元/吨，有效供应量约为98万吨LCE，仅有可能在产能出清阶段触达此位置；
- 24年价格处于10万元/吨，有效供应量约为120万吨LCE，行业基本实现供需紧平衡；
- 24年价格处于14万元/吨LCE，全球有效供应量将超过140万吨，生产企业将加速产能扩张。
目前价格处于10万元/吨，反映出行业供需紧平衡的现状。预计2024年高成本项目逐步出清仍需时间，锂价的磨底之路仍然漫长。随着需求的恢复，特别是未来储能领域快速增长拉动锂需求的释放，使供需平衡达到新的拐点，锂价才有可能企稳上涨。预计锂价下一轮上行周期有可能在2025年以后出现。