复盘白酒消费税五年改革，新一轮财税体制改革对白酒影响几何？

复盘白酒消费税五年改革，新一轮财税体制改革对白酒影响几何？

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网易

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https://www.163.com/dy/article/J61PA7DV0514B2R0.html

白酒消费税改革一直是行业关注的焦点。从1994年首次实施从价税至今，白酒消费税已经经历了五轮调整。随着新一轮财税体制改革的推进，消费税改革的方向和影响成为业界热议的话题。本文将复盘白酒消费税的改革历程，并分析其对行业的影响。

白酒消费税改革复盘

6月26日，浙商证券发布白酒行业消费税改革专题报告。报告显示，白酒消费税历史上共经历5轮调整：1994年首次开始实施从价税，2001年在从价税基础上同时征收从量税，2006年针对从价税率和从量税率进行调整，2009年针对从价税规定最低计税价格，2017年针对最低计税价格进行调整。

当前我国白酒消费税率采用从价税+从量税复合征税法：

1. 从价税：以出厂价 60%价格作为最低计税价格，税率为 20%；
2. 从量税：按每斤（500 克）0.5 元或 0.5 元/500 毫升征收从量税。

在此背景下，上市公司酒企消费税率均呈上升趋势。复盘2013-2023年上市公司酒企消费税率变化情况，呈现两类明显趋势。消费税率上升：由于最低计税价格政策的完善，大多数上市公司酒企的2023年消费税率均高于2013年水平；消费税率趋同：所有上市公司酒企2013、2023年消费税率的方差分别为0.12%、0.02%，酒企间的消费税率差距缩小。

现行白酒消费税体系下，高端酒整体税率低于低端酒。由于白酒的消费税为从价税+从量税，从量税（每500克0.5元或0.5元/500毫升）显著利好高端酒，因此高端酒企消费税率显著较低，2023年高端酒、次高端酒、区域龙头酒、三四线酒的消费税率均值分别为 11.9%、13.8%、12.7%、13.6%。

值得注意的是，从量税出台对产量影响较大，但历次改革对当年利润影响小。

产量端：1994、2001、2006、2009、2017年白酒产量增速分别为 9%、-9%、18%、24%、7%，仅2001年从量税政策出台后对白酒产量造成明显影响，但在2001年从量税出台后，大多企业通过升级产品结构提升盈利能力。

利润端：1994、2001、2006、2009、2017年白酒板块归母净利润增速分别为78%、-4%、72%、37%、45%，税费改革对白酒企业利润端影响较小，主因酒企可平滑税费改革带来的影响。

消费税改革会给行业带来什么？

浙商证券在报告中强调，历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革，但并未对行业产生过较大负面影响，预计此次消费税改革整体影响有限。具体而言：

首先，消费税改革目的为在健全地方税收体系的框架要求下，拓展地方收入来源，并缩小差距均衡发展，但并非抑制消费，而是引导和鼓励消费；

其次，消费税 4 大重点行业中卷烟、汽车和成品油价格透明，且卷烟、石油均属于国家专营专卖物品；而白酒市场结构和价格体系较复杂，渠道结构包括厂商、销售公司、一批商、二批商、终端等，价格体系相对不透明。

因此，浙商证券预计消费税未来改革的推广路径或是成熟的行业先行，逐步推广到全行业，考虑到白酒的市场结构和价格体系的复杂性，短期消费税改革或不会涉及白酒行业，或导致白酒企业集中度提升；

最后，历史上白酒行业经历过多次消费税税制改革，但并未对行业产生过较大负面影响，预计此次消费税改革整体影响有限。若消费税后移/下划，预计利好头部酒企发展、中小酒企或面临出清。

何谓消费税“下划”和“后移”？过去以来我国消费税属于收入完全归属于中央政府的中央税，其税收主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳。消费税下划和后移之后，部分收入将下划消费地地方政府。

从这个角度看，如果地方政府对于当地白酒的生产消费更加关注，若仍在生产端征税则利好区域龙头酒企，若在消费端征税则利好头部名酒。