上市公司资本运作——定增与配股
上市公司资本运作——定增与配股
资本运作这个词听起来特别高大上，说白了就是在一系列规则下的融钱与花钱。
再融资
是上市公司通过一些特定方式（包括配股、增发、可转债等多种工具）在证券市场上进行的直接融资，主要可以分为股权类再融和债权类再融。所谓“再”是相对于首次公开发行（IPO）后的募资而言。
再融资的常见方式：
增发
增发分为公开增发和非公开增发。
公开增发：面向所有投资者公开发行新股
定向增发：指上市公司以非公开方式向特定对象发行股票的行为。（白话理解就是将股票卖给特定的对象来筹钱，只不过怎么卖是在一系列规则约束下进行）
通过向特定投资者发行股票来筹集资金，投资者购买相应数量的股票，而上市公司则将所筹资金用于各种用途，如并购重组、新建设厂房或增加流动资金等。
发行对象及数量：不超过35名特定投资者。上市公司在发布董事会公告时，可以提前确定发行对象，也可以选择不确定。
锁定时间：发行的股份自发行结束之日起锁定6个月，控股股东、实际控制人及其关联企业认购的股份锁定期为18个月。
发行价格：不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。定价基准日通常为本次非公开发行股票的发行期首日。
定增对象
如果是实控人全额认购，如千禾味业向实控人伍超群定增募资8亿，发行价格为15.59元/股，用于年产60万吨调味品智能制造项目，相当于实控人往上市公司充钱，账户上的钱自己也能支配，其次个人股份增多，增强了控股权。这8个亿用于年产60万吨调味品项目建设，在这个建设的过程中，估计实控人能回收不少，这样看来这笔买卖就很划算了。
如果是向特定对象募资，这些对象通常是一些机构投资人，包括私募、公募、券商等，如2022年6月17日，安琪酵母定增募14.1亿，发行股份3665万股，发行价格38.47元，认购机构有中信创业投资、J.P. Morgan、上海申创、太平资产、申万宏源。这些机构以低于市场价20%价格认购，一般锁定期六个月，等股票解禁，套现离场赚差价。而上市公司又融得了14个亿。
发行H股在港股上市，发行GDR在瑞交所上市，和定增差不多，都是再次出售股份，然后公司的账上多了现金。很多公司A股上市后又在H股上市，比如2024年在H股上市的美的、顺丰。2021年6月25日，爱美客发行H股，重复A股IPO上市募资的行为，稀释原有股东的股份，融到公司账户上的钱，用于公司发展。
定增用途
定增的作用除了募集资金来干业务之外，还有以下作用：
股权激励：
上市公司通过定向增发实现给予公司高管及核心员工股票或股票期权。
股权争夺：大股东通过积极认购定增的份额，甩开与第二控股股东的持股比例差距，保住对公司的控制权。或者第二控股股东联合一大批马甲参与定增，暗中操作取代大股东地位。
引入战略投资者：上市公司通过定向增发，以实现与战略投资者资源共享，吸收先进的管理经验以及技术，提升企业效率。
通过合理运用资本运作工具来赋能企业才是关键。
配股
指的是上市公司面向其现有股东，按持股比例发行新股来融钱。对于现有股东而言，其可以选择认购，认购的股东要按配股价格和配股数量缴纳配股款。也可以选择不认购，若不认购，那么现有股东的股份将会被稀释，即在配股后，不参与配股的原股东的持股比例会下降。
比如A公司的配股预案为按每10股配售不超过3股的比例向全体A股股东配售。为简便起见，假设配股前A公司的股本总数为10亿股，配股后，总股本数量将为13亿股。如果投资者小红在配股前持有A公司1亿股，对应的持股比例为10%；但小红不参与本次配股，那么配股后，其持股比例将变为1/13=7.69%，相对于配股前的10%下降了2.31%，这就是稀释的含义，或者通俗地说，分蛋糕的比例下降了。