兴证全球策略：政策转向推动股市反转，三大主线布局机遇

兴证全球策略：政策转向推动股市反转，三大主线布局机遇

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新浪网

1.

https://finance.sina.com.cn/roll/2024-10-05/doc-incrnkrw7160268.shtml

近期中国股市迎来一波强劲反弹，港股和A股携手大涨。本轮行情从何而来？又将如何演绎？本文从政策导向、市场逻辑到具体投资策略，为您全面解析中国股市的最新动态。

一、行情回顾：8月启动港股行情，9月启动A股行情

2024年3月，兴证全球策略团队发布报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》，指出港股有望从空头市场逐步回归多头市场。5月下旬，团队进一步指出港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本结束，8月份有望启动第二阶段行情。7月底发布的《流泪撒种，必欢呼收割》报告中，明确提出港股第二阶段行情的三大驱动力：龙头公司盈利预测上调、持续回购、以及港股资金面改善。

8月初，港股行情如期启动，9月24日以来，A股和港股携手大幅反弹。

二、政策新导向：从反弹到反转的关键转折

2.1 资本市场政策红利超预期

央行创设新的结构性货币政策工具，包括证券、基金、保险公司互换便利（首期5000亿元）和股票回购、增持专项再贷款（首期3000亿元），打通了央行助力资本市场的通道。政治局会议强调要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组。

2.2 宏观政策聚焦需求侧

9月26日政治局会议明确把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，培育新型消费业态。同时，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，据测算将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。

2.3 逆周期调节力度超预期

货币政策方面，中央明确要求降低存款准备金率和实施降息。财政政策方面，强调更好发挥政府投资带动作用，后续政策协调配合或将进一步加强。

三、投资策略：多头思维、抓住主线、积极应对上涨过程中的颠簸

3.1 行情展望

• 短期：10月份股市可能遭遇美国大选、欧美股市震荡等扰动，出现短期获利盘回吐。
• 中期：行情空间和时间暂不设限，资金动力仍源源不断。外资和国内财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始。
• 港股修复空间：风险偏好、估值以及核心资产与海外龙头估值差等多方面的修复，至少应该接近2023年1月的水平。

3.2 投资建议

• 1个变化：政策导向的变化
• 2个方向：“重视股东回报”、并购重组
• 3大主线：“内需牛”、“出海牛”、“科技牛”

首先，精选“内需牛”

看好互联网、生物医药、教育、新兴服务业、传统消费、地产及物管等领域的泛消费行业龙头，关注分红、增持、回购注销行为。

其次，继续看好“出海牛”

掘金电动车、电力设备、家电、互联网、消费电子、家具、清洁能源等出海产业链的优胜者。

第三，精选“科技牛”

包括新能源车、国防军工、计算机AI、生物医药biotech、先进制造业为代表的新质生产力等。政治局会议强调下，证监会推动并购重组将为“科技牛”带来催化效应。

四、风险提示

• 大国博弈及地缘政治风险
• 美国大选风险
• 海外经济下行超预期风险