邓正红能源软实力：地缘溢价支撑油价 宏观与供应调节仍主导走势
邓正红能源软实力：地缘溢价支撑油价 宏观与供应调节仍主导走势
邓正红软实力油价分析模型显示，美国对伊朗实施的新制裁加剧了市场对近期供应紧张的担忧，支撑了石油软实力价值，导致2月24日国际油价小幅走高。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油4月期货结算价每桶涨0.30美元至70.70美元，涨幅0.43%，；伦敦洲际交易所布伦特原油4月期货结算价每桶涨0.35美元至74.78美元，涨幅0.47%。美国财政部周一对伊朗石油工业实施了新一轮制裁，打击目标是伊朗石油交易的经纪人、油轮运营商和托运人，因为他们在销售和运输伊朗石油方面发挥了作用。邓正红模型揭示了油价在供应干预、需求疲软及政策博弈等多重因素下的动态平衡逻辑。尽管地缘风险溢价短期内支撑油价，但宏观环境与供应调节的持续作用仍将主导中长期走势。
关键影响因素及传导机制分析
地缘政治制裁与供应预期
美国针对伊朗“影子舰队”的新制裁直接引发市场对中东原油供应收紧的担忧，促使油价在2月24日夜盘震荡反弹并最终收涨。邓正红模型指出，若美国进一步强化对伊朗制裁，短期内可能推高油价，但欧佩克的剩余产能（如沙特、伊拉克等）可能加速回归市场，抑制价格上行空间。
区域性供应调节对冲风险
美国通过施压伊拉克恢复库尔德地区原油出口（日产能约45万桶），试图抵消伊朗制裁引发的供应缺口，平衡市场预期。这一策略削弱了欧佩克联盟减产协议对油价的支撑作用，凸显美国在中东能源市场“离岸平衡”的博弈逻辑。
需求端疲软限制涨幅
尽管供应端存在扰动，但需求端疲软态势仍压制油价。美国2月服务业PMI跌破荣枯线，叠加制造业活动收缩，反映经济动能减弱，削弱原油消费预期。同时，美国商业原油库存连续累积进一步印证需求疲弱的基本面。
市场情绪与政策矛盾性
当前市场情绪受美国政策双重目标影响：一方面通过制裁制造供应紧张预期，另一方面通过施压欧佩克增产以稳定油价。这种矛盾性导致石油软实力呈现“震荡盘整”特征，短期情绪驱动与长期供需博弈并存。
市场正在密切关注旨在结束长达三年俄乌冲突的谈判。与俄罗斯达成协议可能为放松制裁铺平道路，从而可能改变原油出口流向。鉴于美国总统呼吁乌克兰举行选举，乌克兰总统表示他愿意下台以确保乌克兰得到安全保证。由于市场面临潜在的供应过剩，投资者预计欧佩克及其盟国将再次推迟恢复产量的计划。接受调查的交易员和分析师中超过70%预计该组织将推迟原定于4月开始的首次月度增产。