午评：指数低开高走 消费电子概念逆势大涨

午评：指数低开高走 消费电子概念逆势大涨

2025年2月25日，A股市场早盘低开后有所反弹，三大指数小幅下跌。沪深两市半日成交额达1.14万亿元，较上个交易日缩量2801亿元。盘面上市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。从板块来看，消费电子概念股逆势大涨，大富科技等涨停。汽车整车股震荡走强，安凯客车涨停。机器人概念股低开高走，巨轮智能等涨停。算力概念股局部活跃，杭钢股份等涨停。下跌方面，农业股集体调整，荃银高科等多股跌超5%。

从板块表现来看，华为手机、工业母机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前，农业、白酒、影视、猪肉等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.14%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.32%。

涨停天梯榜

• 5连板：卓翼科技
• 3连板：欢瑞世纪、利源股份、圣阳股份、庄园牧场、大位科技、华丰股份
• 2连板：广聚能源、粤宏远A、智慧农业、福日电子、标准股份、动力新科、天成自控、永茂泰

市场消息面

1. 日韩股市低开：日经225指数低开1.1%，韩国首尔综指低开1%。
2. 英伟达H20芯片在华订单大增：财联社援引路透消息，受DEEPSEEK部署热潮带动，英伟达H20芯片在华订单大增。
3. 中国1年期银行同业存单利率升至10月以来最高水平：中国同业存单利率攀升至数月高位，逼近中国央行1年期流动性工具的利率。AAA评级1年期同业存单利率周一升至1.99%，为10月以来的最高水平。这与中国央行1年期中期借贷便利(MLF)利率2%近在咫尺。
4. 人民币兑美元中间价较上日下调9点至7.1726
5. 央行今日开展3185亿元7天期逆回购操作：央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月25日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。同花顺iFinD数据显示，今日有4892亿元7天期逆回购到期。
6. 人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作：2025年2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。
7. DeepSeek开源周第二日：开源EP通信库：DeepSeek官宣，今日开源DeepEP，第一个用于MoE模型训练和推理的开源EP通信库。特点有：高效、优化的全员沟通；节点内和节点间均支持NVLink和RDMA；用于训练和推理预填充的高吞吐量内核；用于推理解码的低延迟内核；原生FP8调度支持；灵活的GPU资源控制，实现计算-通信重叠。
8. 特斯拉为中国客户分批次更新软件，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶
9. 中科院院士欧阳明高：因Deepseek接入，对特斯拉FSD入华后国内企业智驾维持领先保持信心
10. 深圳加快国产核心软件规模化推广应用，支持鸿蒙原生应用发展

机构观点

天风证券：基础算力设施需求高景气，关注建筑板块转型机遇

天风证券研报表示，1、AI运用带动算力设施需求较快增长，关注建筑板块转型机遇。受算力驱动影响，预计2023-2028年我国IDC行业市场规模年复合增长率（CAGR）为21.39%，到2028年中国IDC行业市场规模将达到6260亿元，未来市场需求空间较大。2、智算中心建设适度超前，“东数西算”工程加速全国算力网络统筹建设。互联网大厂如阿里、百度、腾讯等，凭借在云计算和大数据领域的深厚积累，也在积极布局智算中心领域。“东数西算”工程加速全国算力网络统筹建设，截至2024年6月底“东数西算”八大国家枢纽节点直接投资超过435亿元，拉动投资超过2000亿元，“东数西算”预计总成本将达到4000-5000亿元人民币，项目计划投资额过半已到位，我们预计剩余建设对应建安投资金额约272-546亿，关注算力中心建设需求。

中信证券：半导体扩产+替代，光伏部分设备和材料将受益

中信证券研报表示，半导体产能扩张和国产替代，在该领域有所布局的光伏设备和材料企业有望受益。2024年12月以来，全国各地披露的重大半导体项目已达70余个，半导体设备和材料需求向好。考虑到美国近年来持续加码对国内半导体行业的制裁，我们认为长期看势必会带来国内企业加速自主研发和国产替代步伐，半导体设备和材料的国产化率有望继续提升。我们看到部分光伏设备和材料企业已经在该领域做了积极布局，产品也开始放量，建议关注具备技术、资金等优势的设备和材料企业。

中信建投：阿里资本开支超预期、央企开启“AI+”行动，关注国产算力产业链

中信建投发文称，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，2015-2024年（自然年），公司资本开支（购买设备与无形资产，不含土地）为3272亿元，意味着未来三年年均用于购买设备的资本开支有望超过1100亿元。阿里将在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。此外，国务院召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，将AI作为企业十五五规划的重点。我们建议关注一是国产算力产业链，包括GPU、IDC、光模块、交换机、服务器等环节；二是以电信运营商为代表的具备较强IT能力的央企，在加大自身AI投入的同时还能向其他央企赋能。

中原证券：人工智能主题持续，继续推荐人形机器人、算力设备相关板块

中原证券表示，2月市场整体震荡上行，人工智能、人形机器人、算力等主题大涨，科技股整体表现明显优于其他板块。机械行业里人形机器人、低空经济、液冷散热、AIDC等主题大涨，整体是围绕人工智能，以人形机器人和算力建设为两大抓手展开主题行情。建议配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人核心零部件以及算力建设相关的液冷散热、AIDC受益的发电机等概念龙头。

华泰证券：从目前的估值水平分析，市场仍只是在“纠错”过程中

华泰证券认为，从目前的估值水平分析，市场仍只是在“纠错”过程中，难言过于乐观。往前看，中国AI产业链的发展及中美关系在多极化世界中的重新校准，或将是驱动市场估值/风险溢价变化的主要因素。而此时，如果周期性行业在加速出清后出现企稳、甚至和中美关系/AI高速发展形成需求和预期的正向反馈，则市场热度不仅有望延续，且可能进一步扩散。