指数大PK：中证红利、红利低波、红利低波100

指数大PK：中证红利、红利低波、红利低波100

引用

格隆汇

1.

https://m.gelonghui.com/p/716940

在当前低利率环境下，高股息率的红利指数投资策略受到越来越多投资者的关注。本文将对中证红利、红利低波和红利低波100三个指数进行详细对比分析，帮助投资者更好地理解它们的特点和差异。

一、指数概览

• 容量空间：中证红利胜出，或承载更大ETF规模
• 分散度：中证红利、红利低波100胜出，股息分配、行业分布或更均衡
• 市值体量：红利低波100盘子更小
• 调仓频率：红利低波100频率更高，或承担更大股息红利税费、交易成本磨损
• 加权方式：中证红利、红利低波较简单-股息率加权

二、指数估值指标对比

• 股息率：横向看来，中证红利、红利低波由于股息率加权，股息率明显更高；纵向看来，历史分位数中证红利更高
• 市盈率、市净率：横向看来，由于市盈率与股息率基本成反比（证明：市盈率=P/E；股息率=D/P，而D是E的子集），因此股息率高的市盈率低，中证红利、红利低波同样胜出；市净率几乎打平。纵向看来，历史分位数，无论市盈率还是市净率，中证红利均胜出

综合来讲，论低估值、高股息特征，中证红利ETF(515080)跟踪的中证红利指数表现得淋漓尽致，可能是越简单越极致

三、指数回报对比

• 今年第一季度，红利低波全收益11%暂列第一，中证红利全收益超8%，红利低波100全收益仅不到4%
• 十年维度看，前两者均250%多，不相上下，红利低波100全收益优势稍明显，290%出头。但年化看来差异并不大，13.8%-15%间
• 极端表现看，似乎红利低波100全收益创造了“涨多跌少”的神话，最大上涨超300%，最大回撤不到40%
• 分年度看来，若以沪深300全收益的涨跌为牛熊判别，那么，2015年、2019年、2020年属于牛市，中证红利的进攻性略强于红利低波类；反之，熊市2016年、2022年、2023年，中证红利的防守型略逊于红利低波类
• 2014年比较特殊，大牛市中中证红利没跑过红利低波，而中证红利指数历史累计收益率落后也主要因为这一年

结论：红利为矛，低波为盾。红利因子、红利低波因子谁更好，或取决于市场环境。一般的，红利单因子指数在偏牛市的行情中表现更好，但在偏熊行情中，红利低波类指数会更胜一筹。但拉长时间看，二者则收益会趋同。