海通证券退市倒计时！证券业并购潮持续升温，市场影响几何？
海通证券退市倒计时！证券业并购潮持续升温，市场影响几何？
2月26日，A股市场整体呈现震荡回暖态势。其中，上证指数上涨0.63%，创业板指上涨0.3%，科创50指数上涨0.43%。两市成交额超过6000亿元，交投持续活跃。中证全指证券公司指数（399975）上涨0.37%，相关ETF产品表现亮眼。
中证全指证券公司指数成分股多数上涨，西部证券领涨，涨幅超过3%，方正证券紧随其后，涨幅超过1%。山西证券、东吴证券、华林证券、中金公司等个股涨幅居前。
海通证券退市与合并重组
2月25日，海通证券（600837）发布公告称，公司收到上海证券交易所出具的自律监管决定书，上交所决定对公司A股股票予以终止上市。海通证券的A股股票不进入退市整理期交易，终止上市日期为2025年3月4日。根据公告，海通证券的A股股票将按照1:0.62的比例转换为国泰君安的A股股票。
这起备受市场关注的合并重组，从2024年9月5日正式启动以来，仅用100天就完成了全部内部决策程序，137天完成了全部行政审批流程。目前，两家公司的合并整合步伐正在进一步加快。
证券业并购潮持续活跃
本轮券业并购潮中，已有多起案例走完审核流程，将进入实际操作层面。其中，“国联+民生”“国泰君安+海通”重组事项分别于去年12月底、今年1月完成全部行政审批程序，“浙商+国都”股权收购则在去年12月获中国证监会核准。
国开证券预计，2025年行业并购重组将持续活跃。头部券商有望通过较强的资本使用能力实现外延式整合，部分中小券商则更注重区域和业务互补，实现弯道超车。同时，同一实控人旗下并购整合事件及央国企聚焦主业、转让旗下券商股权也有望带来并购催化。
并购重组对市场的影响
招商证券分析认为，证券业每一轮并购重组，基本与资本市场支持周期相接近。每一轮资本市场政策的出台，均是为解决“旧时期”券业发展遇到的结构性矛盾、适应“新时期”证券业发展的新需求。在每一轮政策红利、券业改革的利好催化、券商并购重组情绪推动下，券商反弹、市场开启新一轮主升行情亦为大概率事件。
具体来看，伴随并购动因中“市场化”占比上行，行业逐渐从“百花齐放”走向“头部做强”“中部差异发展”。就业务发展，开端总伴随着业务风险积聚、行业陷入经营困境，后监管明确业务规范、业务开展进入整顿阵痛期、行业格局进入洗牌阶段，再后来守正合规的土壤中孕育出创新业务。这一螺旋向上的过程在保证金安排制度发展上更是体现的淋漓尽致。就公司影响，以中信证券为例，熊市低成本扩张并购金通、万通、广州证券，构建起强大经纪业务网络；全球金融危机下并购里昂证券、布局境外业务。多轮并购补强业务、高效整合协同发展，使中信证券成为了穿越周期的券业王者。