小资金如何做股票投资？听听巴菲特怎么说

小资金如何做股票投资？听听巴菲特怎么说

在一次年会上，有人问巴菲特如果只有小资金会选择哪种投资方法。巴菲特表示，他会选择现在使用的方法，即寻找市值远低于其未来现金流的公司。但如果是小资金的话，可选范围就大了很多。从1950年后期之后的10年间，他的年化收益率达到了50%左右，比道指高出37%。那时他的资金量非常小，因此他会疯狂搜寻大量公司，每个公司可能就投资1-1.5万美元，这些公司都便宜得令人发指。

查理·芒格补充道，小资金也许确实应该寻找冷门小公司，寻找大的错误定价机会。但这个世界很小，也许有人可以这样做起来，走这条路确实很漫长。

两位投资大师都更倾向于现在使用的投资策略——即“寻找市值远低于其未来现金流的公司”，但也承认烟蒂股投资策略——“寻找市值远低于净资产的公司”的巨大作用。资金量小，两种策略都可以用；资金量大，则只适合用未来现金流策略。

在A股，便宜到发指的烟蒂股机会其实并不多，市值大幅低于净资产的基本有重要瑕疵，接近的也只能算普通便宜，并不是巴芒口中的大机会。港股因为缺乏流动性，烟蒂股机会多一些，但纳入港股通的也缺少这样的机会。

寻找市值远低于其未来现金流的公司。领悟了这句话，就彻底懂了投资。股价的短暂波动会显得无关紧要，甚至会喜欢不断下跌的行情。

一个公司未来总共能赚多少现金，取决于这家公司投入多少能赚多少能赚多久。当然管理层靠谱与否也很重要，如果管理层偷钱那就白玩了。

举个简单例子，A公司的业务每年能赚10亿，公司的业务能做100年，那么它的内在价值就是1000亿。如果现在它的市值是100亿，显然就是便宜的。

当然，现实中公司的盈利能力是不断变化的，巴菲特说他们喜欢不断增长的公司，但也不排除投资低增长甚至零增长的公司，但会排除不断走下坡路的公司。

所以，业务可永续经营公司活得久是一个很重要的基本前提，它保证了未来的现金流回报足够长久。在这个基础上，我们再去等待便宜买入的机会，寻找有持续增长前景的公司。

生命周期较长的企业举例：白酒股山西汾酒、饮料股农夫山泉、游戏股三七互娱、能源股长江电力、物业股中海物业、银行股如招商银行、电信股中国移动、矿业股苏盐井神等。