通过现金流量表判断企业的生命周期

创作时间:

作者:

@小白创作中心

通过现金流量表判断企业的生命周期

引用

来源

https://xueqiu.com/9351789864/324373252

不同的企业发展阶段对应着不同的现金流量特征，同样，我们也可以通过企业的现金流量特征来判断企业所处的发展阶段。

现金流量表是基于收付实现制来编制的，经营活动现金流量净额是检验企业利润含金量的指标。除此之外，现金流量表还可以用来判断企业所处的生命周期，是现金流量的又一大应用。

企业的发展会经历以下四个生命周期，分别是：引入期、成长期、成熟期和衰退期。在这四个阶段，企业的现金流量有着不同的特征。不同的企业发展阶段对应着不同的现金流量特征，同样，我们也可以通过企业的现金流量特征来判断企业所处的发展阶段。

引入期

这个阶段企业是极度缺乏资金的，而且企业往往并不具备创造现金流的能力，相反，大量的固定资产、无形资产需要购置，还需要招揽员工，开拓市场，进行研发活动。这些无疑都需要大量的资金投入。那么，在这个阶段的企业有大量的筹资活动现金流流出，同时有大量的投资活动现金流流出，但是经营活动现金流量净额通常为负。在这里，投资活动现金流流出往往是资本开支而不是投资其他企业。

成长期

企业在这个阶段往往度过了初创企业的死亡幽谷，产品或服务逐渐获得市场的认可，找到了一个可行的商业模式。企业在这一阶段往往需要大力提升产品的市占率，将经过引入期验证的商业模式快速复制到不同的地域。那么在这个阶段，企业任然极度渴望现金，会筹集比引入很多的资金，这个时期企业的筹资活动现金流入呈爆炸式增长，同时由于扩张的需要，投资活动（资本开支）现金流流出同样十分巨大，与引入期不同的是，这个阶段的经营活动现金流入也开始快速增长。在市场的表现往往是公司的产品市占率不断提升，与行业内的公司竞争加剧，往往爆发价格战。这个时候企业要么找到差异化的细分赛道发展路径，要么拥有更低的成本将同类型企业淘汰。

成熟期

企业经历成长期的快速发展后，其商业模式已经得到市场验证。在残酷的商业竞争中胜出，此时企业对行业的主导权上升，对产品及服务拥有了一定的定价权。这个时候企业的经营活动现金流量净额越来越高，企业已经不再需要外部的发展资金来发展自己，依靠自身经营活动产生的现金流量也能够很好的巩固自身的发展。因此企业的筹资活动现金流入下降，投资活动现金流出维持一定的水平，不再继续上升。企业在这个阶段开始考虑回馈股东，通过回购股票或者分发股利的方式提升企业自身的资本报酬率。同时企业可能为今后的二次增长做铺垫，开始寻找新兴行业内的可投资标的进行投资，这是公司的投资活动现金流流出增大。

衰退期

这个阶段的企业产品或服务已经落后，逐渐被新兴产品或服务替代，因此企业逐步趋向消亡。如果企业的产品是社会赖以生存的必需品，则会成为周期行业，公司的收入和利润更多的受市场的需求影响。这个阶段的筹资活动现金流、投资活动现金流和经营活动现金流都将大幅下降。

以宁德时代为例，近五年经营活动现金流量净额从 2020 年的 104.21 亿元稳步增长至 2024 年的 456.32 亿元，与净利润增长基本匹配，表明利润含金量较高。从现金流量还能判断企业所处生命周期，引入期时宁德时代为建生产线、搞研发等，2010 - 2012 年投资活动现金流流出累计达 35 亿元，同时筹资活动现金流流出也较大，经营活动现金流量净额为负；成长期随着市场份额提升，2015 - 2017 年筹资活动现金流入从 55.95 亿元增至 161.77 亿元，投资活动现金流流出也大幅增加，经营活动现金流入快速增长；成熟期经营活动现金流量净额持续走高，2023 - 2024 年稳定在较高水平，筹资活动现金流入下降，投资活动现金流出维持稳定且为布局新业务有所增加；若未来进入衰退期，各部分现金流可能会大幅下降。