跌跌不休的碳酸锂，市场价格底到底在哪里？

跌跌不休的碳酸锂，市场价格底到底在哪里？

自2022年11月份电池级碳酸锂盘中最高突破60万元/吨后，碳酸锂开启了为期将近两年的漫漫熊途。截至2024年9月11日收盘，碳酸锂期货2411合约报收77850元/吨，累计跌幅超过85%。那么，碳酸锂的市场价格底到底在哪里呢？

我们知道，生产成本和供求关系是决定商品价格的两个重要因素。因此，我们主要从生产成本和供求关系两个维度来分析碳酸锂的市场价格底到底在哪里。

全球锂资源分布及产量情况

根据美国地质勘探局（USGS）的最新数据显示，全球十大锂储量国家分别为：

1. 智利
   智利锂储量930万吨，2023年锂产量44000吨，是全球第二大锂生产国，拥有全球最多的“经济可采”锂储量，其中阿塔卡玛的锂储量就占到了全球锂储量的大约33%。安托法加斯塔省的Atacama盐湖资源量约4000万吨碳酸锂当量。

2. 澳大利亚
   澳大利亚锂储量480万吨，2023年锂产量86000吨，是全球最大的锂生产国。不同于智利和阿根廷，澳大利亚的锂储量属于硬岩锂辉石矿，而且绝大多数都位于西澳大利亚州。知名矿山有Greenbushes、Mt Marion、Pilgangoora、Wodgina和Finniss等。西澳大利亚州的锂矿产量占全球供应的50%以上。

3. 阿根廷
   阿根廷锂储量360万吨，2023年锂产量9600吨，全球第四大锂生产国。智利、阿根廷和玻利维亚并称“锂三角”，三国的锂储量占全球的一半以上。

4. 中国
   中国锂储量300万吨，2023年锂产量33000吨，是全球第三大锂生产国。中国的锂资源形态比较多样，有矿石型锂矿，也有盐湖型锂矿，其中盐湖锂资源占比80%以上，锂辉石占比15%，锂云母占比2%。盐湖主要集中在青海和西藏；锂辉石主要集中在四川地区；锂云母集中在江西、湖南等地。

5. 美国
   美国锂储量110万吨。美国的锂矿资源分布在多个州，包括内华达州、加利福尼亚州等地。其锂矿类型既有盐湖锂矿，也有硬岩锂矿。美国在锂矿开采和加工技术方面具有较高水平，同时也在积极推动本土锂矿产业的发展，以满足国内不断增长的需求。但由于更注重资源的合理和保护，因此，美国并没有大规模开采锂矿资源。

6. 加拿大
   加拿大锂储量93万吨。安大略省的菲尔斯堡地区和魁北克省的黎明矿区是加拿大最重要的碳酸锂矿产区之一，这两个地区拥有丰富的自然资源和便利的交通条件，为碳酸锂的开采和生产提供了便利条件。在2019年，加拿大的碳酸锂产量达到了约6000吨。

7. 巴西
   巴西锂储量39万吨。巴西拥有丰富的钛酸铁锂矿产资源。2023年，巴西的碳酸锂当量产量达到29,976吨，预计到2028年产量将增长五倍。

8. 津巴布韦
   津巴布韦锂储量31万吨，是非洲正在崛起的锂资源新星。

9. 葡萄牙
   葡萄牙锂储量6万吨，基本处于待开发状态。

碳酸锂的生产成本

目前主要有三种途径生产碳酸锂，锂辉石提锂、锂云母提锂和盐湖提锂。由于工艺路线、工艺方法、原料来源、人工成本、能耗成本、环保成本、设备折旧率等不一样，碳酸锂企业的生产成本也存在较大差异。

中信证券研报显示，2024年全球锂资源成本主要集中在10万元/吨以下。分地区来看，南美盐湖及中国盐湖成本分布在2500060000元/吨之间；澳洲锂矿成本在5000080000元/吨之间；中国锂云母和非洲锂矿成本在60000~110000元/吨之间。以盐湖股份盐湖提锂为例，根据盐湖股份2023年年报数据显示，上半年碳酸锂生产成本为3.84万元/吨，而下半年碳酸锂生产成本为5.19万元/吨。

虽然盐湖提锂成本低于60000元/吨，但盐湖提锂的产量比较小，且易受到季节性影响，不足以形成成本支撑的参考价值。因此，80000元/吨被行业公认为电池级碳酸锂的成本线，跌破这个价格就意味着大多数碳酸锂生产企业面临亏损。因此，电池级碳酸锂成交价低于80000元/吨的局面不可持续。

碳酸锂的供求关系

2023年以来，锂盐行业供需结构开始发生根本性转变，在上游产能加速释放的情况下，下游需求的增速偏低，导致整个锂电产业链陷入供过于求的状态。安泰科的分析报告显示，2024年全球锂资源总供应量预计为133万吨，全球总需求量预计为115万吨，全球锂资源供应量超过需求量18万吨。

另外，在市场供过于求压力较大的背景下，碳酸锂目前仍处于累库态势。上海有色金属网公布的数据显示，从今年4月中旬开始，碳酸锂周度库存进入快速累积状态，5至6月周度累库3000余吨，7月份周度累库4000吨以上。8月份累库速度有所放缓，但当前有超过13万吨的库存量，仍给碳酸锂产业带来了较大的去库压力。

因此，大量消化库存，扭转供过于求的局面，需要碳酸锂生产企业大面积减、停产的支撑。但是，不少生产商出于维持长协订单等因素考虑，仍维持一定的开工水平，通过大面积减、停产来消化库存压力根本不现实。而且，目前处于产能释放周期，一直到2025年年底产能都比较充裕。因此，业内人士认为，碳酸锂价格可能还会继续下行，低于70000元/吨也不足为奇。只有真正等到产能出清后，供求关系才可能出现反转。

由于2020-2022年碳酸锂行业井喷，大多数碳酸锂生产企业赚到了足够多的钱，现在还有现金流量支撑，真正的行业洗牌还没开始，只有等到多数企业难以支撑时，才有可能出现产能出清迹象，碳酸锂的市场价格底才会真正出现。

参考来源

1. 跌破8万元/吨大关！碳酸锂底在何方？期货日报.
2. 连跌四个月，碳酸锂市场真正的“洗牌”仍未到来？期货日报.
3. 行业：碳酸锂价格跌至8万元/吨！多家锂电上市公司业绩亏损，新能源车又要降价？每日经济新闻.