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玩转30年国债ETF——债券波动看久期

创作时间:
作者:
@小白创作中心

玩转30年国债ETF——债券波动看久期

引用
1
来源
1.
https://xueqiu.com/8887212443/284571136

在债券投资中,“久期”是一个经常被提及的重要概念。它不仅影响着债券的价格波动,还关系到投资者的风险管理策略。本文将深入探讨久期的定义、计算方法及其在实际投资中的应用,帮助投资者更好地理解这一关键指标。

久期的本质

久期有两种类型:收益率久期和曲线久期。其中,收益率久期主要用于衡量债券价格对自身到期收益率变动的敏感性,而曲线久期则反映债券价格对基准收益率曲线变动的敏感性。在实际讨论中,我们通常关注的是收益率久期,特别是麦考利久期和修正久期。

麦考利久期

麦考利久期由加拿大学者弗雷德里克·麦考利(Frederick Macaulay)于1938年提出,旨在衡量债券现金流的加权平均时间。其计算公式如下:

以5年期国债为例,假设票面利率为2.55%,年度付息,到期收益率为2.255%。通过计算每笔现金流的现值和权重,可以得出该国债的久期约为4.76年。

修正久期

修正久期是麦考利久期的延伸,用于直观展示债券价格变动百分比与单位利率变动的关系。其计算公式为:

从公式可以看出,久期越大,债券价格对利率变化越敏感。以中债30年期国债财富指数为例,其最新久期约为18年,意味着利率变化1个基点(0.01%),指数价格将反向变化0.18%。

久期与剩余期限的区别

很多人容易将久期与剩余期限混淆。实际上,久期通常比债券的剩余期限要短。以10年期国债为例,其剩余期限为10年,但活跃券的久期约为8.56年。对于30年期国债,剩余期限为30年,而活跃券的久期约为20.11年。这表明,债券期限越长,久期与剩余期限的差距越大。

30年期国债的进攻性

由于30年期国债的久期比10年期国债更长,其价格对利率变动的敏感度也更高。当利率下行时,30年期国债的反弹幅度会更大,表现出更强的进攻性。例如,在2024年3月1日的行情中,30年期国债活跃券收益率上行3个基点,价格下跌0.68%,而10年期国债活跃券收益率上行2.8个基点,价格仅下跌0.24%。

结论

久期是债券投资中一个至关重要的概念,它不仅影响着债券的价格波动,还关系到投资者的风险管理策略。通过理解久期的定义、计算方法及其在实际投资中的应用,投资者可以更好地把握债券市场的投资机会。

本文原文来自雪球App,作者:鹏扬指数基金

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