“没想到一个老牌指数这么能打！”上证180指数升级焕新后的投资价值分析
“没想到一个老牌指数这么能打！”上证180指数升级焕新后的投资价值分析
近年来波澜起伏的行情中，宽基ETF已成为越来越多投资者资产配置中不可或缺的一部分，尤其是以沪深300指数等为代表的核心宽基，凭借指数本身较强的进化能力与表征属性，吸引了诸多投资者的目光。
就在近期，也有一只“老牌”宽基指数完成了升级焕新，无论是市场代表性还是可投资性都得到显著提升，逐渐走进了大家的视野，那就是自发布以来已超22年的沪市标杆——上证180指数。（指数发布于2002/07/01）
提到核心宽基，上证180指数可能并不会第一时间出现在大家的脑海，一方面是指数发布时间较早，另一方面是长期以来追踪该标的的指数产品非常少，投资相对受限。
但是一个老牌指数的最大好处之一，就是有长期的“实绩”，老牌指数可以用实打实扛过风雨的数据说话。上证180指数集结了沪市规模大、流动性好的180只蓝筹股票，成份股扎实的基本面赋予上证180指数亮眼的历史长期表现。数据显示，自2005年以来，上证180指数累计涨幅252.96%，区间年化涨幅6.70%，大幅跑赢表征沪市平均水平的上证指数。进一步从指数稳定性来看，上证180指数的年化波动率为25.22%，诠释了优质核心资产良好的底仓配置价值与穿越市场周期的成长活力。（数据来源：Wind，数据区间2005/1/1-2025/1/8）
此外，历经2024年9月底以来市场的震荡整理，上证180指数估值水平同样有所回调。截至1月8日，指数市净率为1.18倍，仅高于近十年来27.01%的时间，或依旧具备较强配置吸引力。（数据来源：Wind，数据区间2015/1/8-2025/1/8）
2024年11月14日，上海证券交易所与中证指数公司发布公告修订上证180指数编制方案，并于2024年12月16日正式实施。
优化后的上证180指数采用流动性与市值排序结合的选样方法，同时进一步强调行业均衡、ESG投资理念，投资价值在多个维度均实现了显著提升。
更清晰：集结龙头企业，标杆属性明显
上证180指数代表了沪市整体核心资产走势。在新编制方案下，上证180指数成份股数量虽然在沪市仅占8%，但总市值、营业收入占比在60%以上，归母净利润与累计现金分红总额占比更是超80%，较修订前分别提升1.28%、1.43%、3.58%、4.41%，标杆属性愈发清晰。
数据来源：Wind，华泰柏瑞基金，公司公告；归母净利润、营业收入数据截至2024/9/30，其余数据截至2025/1/8
更“时尚”：聚焦新质成长 把握转型机遇
在增设权重上限与行业均衡的编制规则后，成份股覆盖全部 11 个中证一级行业和 29 个中证二级行业龙头，指数较上证综指的行业偏离均值仅为0.96%，整体分布更均衡。（数据来源：中证指数公司、华泰柏瑞基金，截至24/12/16）
在行业分布上，上证180指数大幅下调了成份股在金融地产等传统行业权重，更加聚焦高质量发展阶段中的转型升级机遇。截至最新，成份股中工业、信息技术、原材料等“新经济”行业权重合计占比已达57.48%，较修订前提升超10%，彰显对新质生产力的关注，有望持续受益于沪市高新技术产业广阔的成长前景。（“新经济”相关行业指工业、信息技术、原材料、医药卫生、能源、通信服务）（“新经济”相关行业指工业、信息技术、原材料、医药卫生、能源、通信服务）
数据来源：Wind，中证指数公司；修订前数据截至2024/12/15，修订后数据截至2025/1/8。行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化
很能“红”：央国企主阵地，沪市分红主力军
从标的指数成份股构成来看，均为沪市现金流充裕、经营稳定、盈利出色的大盘蓝筹，其中央国企数量占比高达64.4%。（数据来源：Wind，截至2025/1/8）
而央国企历来是市场的分红主力之一，在其带动下，2022—2024年成份股公司公告数据显示，上证180指数单年度分红总额连续三年超万亿元，2024年更是全市场为数不多单年度分红总额突破2万亿元的指数。截至1月8日，指数3.65%的股息率已来到近十年95.31%的相对高位水平，不仅反映了成份股良好的现金流状况给予市场信心，也有望为投资者提供确定性更高的收益来源。
数据来源：Wind，数据区间2015/1/8-2025/1/8
更“洋气”：引入ESG理念，契合海外资本偏好
与此同时，上证180指数新增ESG筛选机制，剔除了中证ESG评级在C及以下的证券。考虑到以中长线资金为主的海外投资机构正逐渐成为A股越来越重要的参与者，具备可持续发展理念的上证180指数有望更贴合外资配置偏好，推动指数流动性与可投资性的持续提升。
虽然开年来市场表现震荡，但2024年以来一系列提振资本市场的政策表态或正为基本面预期的提升注入信心。9月24日国新办新闻发布会出台的一揽子增量政策释放逆周期调节信号，9月26日政治局会议确认了一轮稳增长周期的开启，12月11日—12日召开的中央经济工作会议进一步强化顶层稳经济的决心。（数据来源：Wind，区间2025/1/1-2025/1/8）
其中，在中央经济工作会议部署2025年九项重点任务中，明确了“以科技创新引领新质生产力发展”“推动标志性改革举措落地见效”等关键目标。在此背景下，拥有较高“新经济”含量的上证180指数一方面或将在引导长期耐心资本投资科技创新型企业上有着更加积极且深远的意义。（政策来源：24/12/11-24/12/12举行的中央经济工作会议）
此外，央国企深化改革是“标志性改革举措”的重要组成部分，随着2024年来央企市值管理与国企改革深化提升行动的持续推进，上市公司或将更关注自身投资价值，切实通过分红、回购、并购重组等举措增强股东回报，而上证180指数成份股无论是在过往历史分红还是回购表现上均发挥着突出的表率作用，有望在内外不确定性较大的环境中成为中长期稳健资金进行权益底仓配置的主力品种。（2024/12/17-国务院国资委-《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》）