在全球市场分散风险

在全球市场分散风险

在全球市场分散投资是降低风险的有效策略。本文通过具体数据和研究，分析了不同地区股市的收益率和风险特征，为投资者提供了有价值的参考。

全球投资的原因在于分散投资，降低风险。外国投资具有分散化的功能，其作用等同于在国内投资于不同的行业所带来的分散化好处。将希望寄托在一只股票或一个行业上的投资策略是不恰当的。同样，只投资本国的股票也不是明智之举，这在发达国家占全世界市场份额越来越小的情况下尤其如此。

国际分散化可以降低风险，这是因为不同国家的股票价格不会同时涨跌，而收益的非同步性降低了投资组合的波动性。只要两种资产不是完全正相关的（即二者间的相关系数小于1），将这些资产组合在一起就会降低投资组合在既定收益下的风险，或是提高组合在既定风险下的收益。

表13-1显示了国际市场投资者从1970年到现在（新兴市场的数据从1988年开始）以美元计值的历史风险与收益率。在整个时期内，不同地区投资的美元收益率区别不大。

• 美国股票收益率与国外股票收益率（以美元计值）之间的相关系数。
• 新兴市场在1988～2012年的数据。

投资者在美国股市的年复合收益率为9.39%，欧澳远东地区（EAFE，通常指非美发达国家）3的收益率略高一点，为9.74%。在此期间，欧澳远东地区与美国股市收益率之间的相关系数为65%，这意味着，一个包含80%的美国股票与20%的EAFE股票的投资组合的风险系数为0.175，这一数值比单独持有美国股票投资组合低2个百分点。

自1970年以来，欧洲市场的收益率略高于美国，而日本的收益率略低。新兴市场总体的收益率数据可回溯至1988年。在此期间，新兴市场的年收益率为12.73%，这一数值比美国股市的收益率高出近3个百分点，而美国股票收益率与新兴市场股票收益率的相关系数要小于EAFE股票收益率的相关系数。值得注意的是，自1988年以来，EAFE国家的收益率落后于美国股票的收益率，这几乎全是日本的责任，因为日本的收益率在1988～2012年一直为负值。