菜系大跌，中加贸易关系或将缓和？菜系下跌逻辑梳理

菜系大跌，中加贸易关系或将缓和？菜系下跌逻辑梳理

近期菜系期货价格出现大幅下跌，其中菜粕2501合约自9月高位2648点下跌超过10%，10月22日早盘报价为2325元/吨；菜油2501合约自本月高点9857点下跌超过5%，10月22日早盘报价为9336元/吨。这一轮下跌背后有哪些因素在发挥作用？本文将从消息面、基本面和机构观点三个维度进行深入分析。

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消息面

加拿大时间10月18日（北京时间10月19日）消息显示，加拿大政府允许企业申请减免对中国电动汽车和钢铝制品等加征的关税。这说明加拿大对中国电动车、钢铝等商品的加税态度有所软化。

新湖期货称，中国针对加拿大菜籽反倾销调查措施的出台时间可能会延后，至少出台反制措施的紧迫性不会很强。前期支持国内菜系品种的供给利多预期有所动摇。但加拿大对华商品大幅征税政策未实质性改变、宏观氛围仍有利多助力，对盘面下跌空间不宜太悲观。后续应持续关注反倾销措施的落地情况。

基本面

据Mysteel调研显示，截至10月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存75.7万吨，环比上周增加22.25万吨；菜粕库存6.12万吨，环比上周减少0.32万吨。数据显示菜粕的供需格局有待改善。

据华泰期货研报季节性图，油厂菜籽菜粕库存持续上升且高于历史同期水平，说明菜粕供需格局仍然偏宽松。而油厂菜油库存虽处高位，但近期有去库的迹象，表明菜油的供需格局改善情况或好于菜粕。

来源：钢联数据、华泰期货

来源：钢联数据、华泰期货

通过观察国产菜粕现货价发现，菜粕价格近期的反弹大部分已经回吐，且长期来看仍处于下跌走势中，因此我们可以持续关注菜粕现货价，辅助分析供需格局改善情况。

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机构观点

中辉期货称，主要油厂菜籽严重累库，短期菜籽进口稳定。10月进口菜籽预计39万吨，高于去年同期，加上沿海油厂菜粕及消费颗粒粕库存高于去年同期，短期供应充足。菜粕01合约短线下跌，侧面也在宣告反倾销调查对01合约的利多效应结束。2500元以下短线走势偏空调整行情对待。2350元以下投机走势偏空强势，看多宜观望。

国投期货称，中加菜籽贸易风险情绪对菜系的溢价交易较为显著，政策预期成为左右这部分品种间差异的主要因素。菜系短期或仍将受到菜籽进口预期边际改变的影响回吐部分此前额外涨幅。因加拿大的政策并未实质改变，进口商对加拿大菜籽远端进口的态度预计仍较为谨慎，后续我们需重点关注中加双方进一步的互动表态，加菜籽的反倾销调查仍在进行，关注商务部最新表态及举措。策略上可关注菜系与竞争品之间价差缩窄的机会，但因贸易政策风险尚存，建议跨品种策略以短期为宜。

光大期货称，加拿大宣布对加拿大企业进口某些中国商品实施关税减免呈现。中加关系趋缓，菜油供应担忧下降。钢联数据显示，国内三大油脂库存环比下降，豆油、棕榈油和菜籽油库存均下降。当前油脂总库存略低于去年同期水平。操作上，买油卖粕参与。

本文原文来自金十数据