中证红利指数疑问解答：股息率查看方法与投资策略解析

中证红利指数疑问解答：股息率查看方法与投资策略解析

这几天发布的中证红利指数系列文章，引起了大家的广泛兴趣和讨论，现就疑问统一整理回复如下。

中证红利股息率的数据如何查看？（注意目前唯一正确方式）

中证指数官网——产品与服务——指数体系与服务——指数浏览器——搜索：“中证红利”，就能进入中证红利的指数页，请注意右侧“相关资料”下有一个“指数估值”的 Excel 文件。

下载打开后，你会发现包含市盈率和股息率的估值数据。用红框圈出来的“股息率 2”才是正确的数值。截至2月24日股息率6.7%。

眼尖的你会发现，这里有两个股息率数据，股息率 1 (总股本)和股息率 2(计算用股本)。中证红利指数和很多宽基指数采用市值加权不一样，是以股息率加权的（红利类指数通常都是采用股息率加权的），所以几个流通市值巨无霸的金融机构（中农工建交行及中国平安），虽然在中证红利的成分股中，但进不了中证红利指数的十大权重股。指数样本股查看方法同上：中证红利的指数页，请注意右侧“相关资料”下有一个“样本权重”的 Excel 文件。

中证红利指数10大权重股及几大金融机构的权重

所以更准确的中证红利指数的股息率，必须使用调节后的股本数据，才能体现股息率加权。这个问题，有网友向中证指数公司的研究员求证过，确定了股息率 2 这个数据更靠谱。

这里需要说明的是，中证指数官网的股息率 2，只公布最近 1 个月的。有些交易软件，现在支持历史数据查询，比如Wind 收录的“发布方股息率”是中证指数公司官网“股息率 1”的数据，“发布方股息率(调整)”，是中证“股息率 2”的数据。但windows终端是收费的。所以还是在中证指数官网查看吧。

有些交易软件的中证红利的股息率为什么不准？

因为很多交易软件的股息率采用了过去 12 个月的分红数据，并没有针对是否连续四个季度的财务周期做限定。所以如果一个上市公司因为分红时间的巧合，两个财务年的分红集中在 12 个自然月中派发，就会出现短期股息率飙升。所以每年到分红季，这些交易软件的中证红利股息率短期都会有大幅波动情况发生。

所以要有个基本的逻辑，指数的各项指标，以中证指数官网为准。中证指数公司是中国最权威指数编制和发布的官方机构，靠这个吃饭的。所以不要拿一些交易软件的中证红利的股息率来询问我写的中证红利股息数据。（这也是我为什么算红利的回撤数据选择去中证指数官网下载最原始数据。）

煤炭下行周期，金融股高高在上，所以现在中证红利指数不具备性价比？

非常认同这种思维逻辑。买指数至少得对重要成分股有个基本的了解和判断。“煤炭下行，金融高估”，是否判断准确不做讨论。但需要说明的是中证红利成分股行业分布是相对均衡的，相对规避了行业高度集中的风险。

用回撤幅度作为指标来判断红利指数性价比，可行不？

建议用回撤幅度作为判断红利指数的买入时点指标。中证红利的性价比建议结合指数估值和股息率来判断。指数估值和股息率以中证指数官网发布的数据为准。个人习惯的指标之一是用股息率与10年期国债相比，比值至少3倍以上才会考虑。例如：24年中证红利股息率6.7%，10年期无风险国债收益率1.77%，该比值为3.78。

24年10月8日高点是非理性的冲高，不能用这个算回撤？

能主动思考指标背后逻辑，点赞，现在红利指数是否具有性价比，各人都自己的判断。历史上每次的高点，都存在一定的“非理性”的成分，特别是牛市的高点，比如如上一轮牛市高点2021年9月13日，中证红利指数是花了545天才恢复。更多中证红利指数的分析见文末合集。