干货：低风险赚钱姿势分享——AH股比价套利策略
干货：低风险赚钱姿势分享——AH股比价套利策略
AH股比价套利策略是一种通过利用A股和H股之间的价格差异来获取收益的投资策略。本文将详细介绍该策略的原理、具体操作方法以及需要注意的问题。
原理
在A股上市的公司，有一小部分也在香港（H股）上市，并且两地同股同权。理论上，同一个公司在A股和H股价格应该一样。但因为A股散户多，使得A股存在流动性溢价。
平均而言，同一个公司的股票，A股比H股贵25%-30%。但毕竟是两个市场，某些时间可能出现下面的情况：
- A股比H股的溢价远超30%
- A股比H股的溢价远低于30%，甚至发生折价
第一种情况意味着A股价格远高于H股，A股过于贵/H股过于便宜；第二种情况相反。当出现这两种情况时，就出现套利机会。
套利方法
套利的核心思路就一个：哪个便宜买哪个，哪个贵卖哪个。每个股票的AH溢价都不相同，所以不能单纯按照溢价30%设计策略，需要参考每个股票的历史数据。需要计算A股相对H股的溢价率，不用自己计算，可以在集思录查到。
注意，表格中的比价数据是H股/A股，这个数越大，说明H股相对A股越贵。要注意，不是每个股票都适合套利，要找历史溢价率有中枢、有波动的股票。比如招商银行这种。
中间的红线就是这个股票的历史平均溢价率。红线之上代表A股便宜，之下代表H股便宜。两条黄色线之间是溢价率波动中枢区间，之外是波动的极限区域。偏离历史平均越多，代表套利机会越大。超过两条黄线，可以认为是极限套利机会。
方法一：同步卖出、买入（推荐）
比如上图中的招商银行，2024年1月22日，H股/A股比价76%（历史均值为95%），这意味着，H股比A股便宜19%，出现套利机会。此时如果你持有招商银行的A股，那么卖出A股的同时买入H股，拿到现在相比一直持有A股，将增厚10%的收益。
注意，这个方法需要已经持有某个股票。因此可以考虑将高股息策略和AH比价套利策略结合起来做：很多高分红的公司都在AH两地上市，对于长期吃股息红利的小伙伴，可以注意看一下自己持有的股票是否两地上市，出现类似的机会时可以进一步增厚利润。
根据2022年论文《AH股溢价影响因素分析及投资策略》中的回测，类似策略半年获得了23%的超额收益；一年超额53%；两年超额87%；三年超额105%。
方法二：同步做空、买入
这个方法需要股票账户开通融券功能。方法是，当出现A股大幅溢价的套利机会时，在A股用融券做空，并且同步买入H股。原理和方法一相同，相当于同时做多做空，赚的是两个市场价格收敛的差价。出现折价机会也一样，倒过来就行了。考虑到融券存在较高的手续费，建议在套利空间很大的时候才考虑这个方法。
方法三：直接买便宜的
如果出现极限套利机会，也可以直接买入便宜的股票。比如上面招商银行这个例子，可以考虑直接买H股。但是这个风险相对方法一高一些：因为即使H股比A股便宜，也不代表H股就不会跌，有可能H股和A股都贵了。所以这种方法需要进一步分析公司基本面和财务数据再做决定。比如万科，目前AH股比价在极限区域。
如果你本来就一直持有万科，并且打算继续持有，那就可以参考方法一，把A股的万科换成H股。但是如果本来不持有万科，当下万科的境况显然不符合低风险投资的基本要求，那么就不适合AH比价套利，不建议参与。
方法四：量化策略套利
除了上面的方法，还可以用计算机程序实现量化套利。比如可以将所有符合套利要求的股票筛选出来，形成股票池；然后通过计算历史数据得到平均溢价率和极限溢价率的区间；最后设定自动交易规则，反复在A股和H股进行交易，实现自动套利。这个方法需要有写代码的能力，有兴趣的可以自己研究，能够实现非常不错的收益。
其他问题
- 没有港股账户怎么办？
- 两个选择：
- （1）去香港办银行卡，然后开通一个海外证券账户。
- （2）开港股通。这个方法不用去香港，但是资金门槛较高，手续费也高，不建议。
- 如何进一步降低策略风险？
- 三个方向：（1）摊大饼；（2）跟红利策略结合；（3）选择财务或者基本面更安全的股。如果结合：拿着可以吃红利，涨可以赚估值，额外还能吃一个溢价率，可谓BUFF叠满。
- 什么情况下可以套利？
- （1）如果已经持有套利标的，或未来打算持有套利标的，是参与的最好机会；
- （2）溢价率偏离历史平均较少的时候，不建议套利。
- 目前整体的套利机会如何？
- 目前整体AH溢价率处于历史高位，H股相对便宜，是非常好的套利机会。