电缆料行业竞争格局变化：万马股份一家独大

电缆料行业竞争格局变化：万马股份一家独大

通过对高分子电缆料上市企业的产销数据进行梳理，可以发现万马股份逐渐呈现出一家独大的趋势。

目前，专项披露高分子材料（电缆料）的上市企业包括：万马股份、中广核技、中利集团、中超控股、至正股份、太湖远大等。其中，万马股份和中广核技的产销规模均在45万吨以上，属于第一梯队，其他企业的体量相对较小。

从近五年年报数据来看，中广核技的销量由44.2万吨升至47.3万吨（含熔喷PP料等），期间虽有波动但总体增加了3.1万吨。而万马股份的销量则增加了18.3万吨，从19年的30.1万吨持续增长至23年的48.4万吨，在23年产销均排名第一，竞争优势逐步提升。

此外，19年时中利集团和杭州高新还有近8-9万吨的产量，到23年均接近腰斩；其他体量较小的企业，总体上也在持续缩减产能，如中超控股、至正股份，23年产销量仅在1万吨上下。值得注意的是，德威新材已于22年退市，至正股份也刚刚公告拟置出至正新材料100%股权，剥离线缆用高分子材料业务，预期这块业务后续也不会扩大规模。

今年10月在北交所上市的太湖远大，主营线缆用高分子材料，23年销量约14.7万吨，虽然相对头部企业体量仍较小，但产销量有增长。不过，太湖远大24H1的毛利率不足10%，而万马股份通过加大高压电缆料的布局以及规模化优势，该业务板块的毛利率已达到15%，优势明显。2023年万马高分子材料的海外出口规模约10亿元，同比增长30%以上，而太湖远大2023年的海外销售额为1.7亿元，同比下降11.46%。

综上所述，不管是面对老一批的竞争对手还是新的竞争对手，万马股份在高分子材料业务方面的优势都非常明显。随着大部分竞争对手逐步退出或谋求其他转型，行业格局正逐步向集中化发展。作为目前的头部企业，万马股份有望持续维持增长趋势，值得持续关注。