巴菲特：坏消息永远是投资者最好的朋友
巴菲特：坏消息永远是投资者最好的朋友
在投资的世界里，坏消息往往是最好的朋友。巴菲特用他50多年的投资生涯，为我们展示了如何在市场动荡中保持冷静，如何用理性战胜本能，如何在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。让我们一起回顾巴菲特在四次重大市场危机中的投资哲学和心态。
1973年3月-1975年1月：最大跌幅59.1%
1974年11月1日，巴菲特在接受《福布斯》杂志采访时，用了一个生动的比喻来描述当时的市场机会：
“像一个性欲旺盛的男人，踏入了女儿国”，他回应到，“现在正是投资的时候”。
“我可以投资世界上最伟大的企业”，他说，“因为你无需强迫自己挥棒，你站在本垒上，投球手向你掷出47美元的通用汽车！39美元的美国钢铁！（但在股票市场上）没有人会把你三振出局。除了错过机会，你不会得到任何惩罚。你可以等上一整天，直到外野手全部睡着，再入场、击球。”
巴菲特强调了保持冷静和耐心的重要性：
“你在市场上会与很多傻瓜打交道，它就像是一个巨大的赌场，其他所有人都在喝酒狂欢。如果你能继续享用手中的百事可乐，你就能做得不错。”
对于具体的投资建议，巴菲特给出了以下几点：
- 购买价格低得离谱的股票
- 用传统的标准衡量股价：净资产、账面价值、公司的商业价值
- 坚守在你知道的事情之内，不要太过时髦了
- 选择简单的、容易理解的企业，如水务公司、报社、大型零售商
- 相信你自己的判断，不要被市场情绪所动摇
1987年10月2日-1987年10月27日：伯克希尔股价暴跌37.1%
在1987年巴菲特致股东信中，他详细阐述了“市场先生”的概念：
我的朋友和老师本·格雷厄姆很久以前描述过面对市场波动时（应该如何保持心态），我相信这段话对投资成功至关重要。他说你应该想象市场报价来自于一位非常乐于助人的、你私人业务的合作伙伴，他的名字叫做“市场先生”。市场先生每天都会为买走你的企业或为将企业卖给你而报价，从不间断。
尽管你们两人各自拥有的企业的经济特征（业务经营）是稳定的，市场先生的报价却不是。换句话说，让人沮丧的是，这个可怜的家伙有无法治愈的情绪问题。
当他感觉愉快的时候，他只能看到对企业有利的因素。在这种情绪下，他会报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会抢购他的企业并夺走他迫在眉睫的收益。在他感觉悲伤的时候，他只能看到未来对企业和世界都不利的因素。在这种情绪下，他会报出非常低的价格，因为他惧怕你会将你的企业卖给他。
市场先生还有另一种可爱的性格：他不介意你无视他。如果他的报价让你不感兴趣，他明天会回来报出一个新的价格。交易完全取决于你的决定。在这样的情况下，他的行为越是喜怒无常，对你就越有利。
但是，就像是灰姑娘去参加舞会一般，你必须注意一条警告，否则一切都将变为南瓜和老鼠：市场先生是为你服务的，而不是来指导你的行为。
对你有用的是他的笔记本（报价），而不是他的智慧。如果有一天他以一种非常愚蠢的情绪站在你面前，你可以选择无视他或者占他的便宜，但如果你被他的情绪所影响，那将是灾难性的。
当然，如果你不确定你能够比市场先生更好得多地理解和评估你的企业价值，你并不属于这场游戏。就像他们在扑克牌桌上所说的，“如果游戏开始30分钟后你仍然不知道谁是菜鸡，你就是那个菜鸡”。
1998年6月19日-2000年3月10日：最大跌幅48.9%
这次大跌对巴菲特的声誉造成了前所未有的挑战。1999年，道琼斯工业指数上涨25.22%，而伯克希尔的账面价值仅增长了0.5%，股价下跌19.68%，跑输市场近45个百分点。媒体纷纷质疑：
-《时代周刊》：“沃伦究竟哪儿出了问题？”
-《巴伦周刊》：“你怎么了，沃伦？”
-《华尔街日报》：“顺势投资已经深入人心，专注于价值投资已经完全落伍，学学吧，沃伦·巴菲特”。
面对质疑，巴菲特坚守自己的投资哲学，最终再次证明了价值投资的力量。
2008年9月19日-2009年3月5日：最大跌幅50.7%
巴菲特将2008年的次贷危机比喻成“美国经济的珍珠港事件”。在2008年10月16日的《纽约时报》文章中，他写道：
金融系统一片狼藉，在美国和国外都是如此。从金融系统的问题开始慢慢渗出到实体经济，并且现在这种渗出已经开始转变成喷涌而出。短期来看，失业率会继续上升，商业活动会继续萎缩，各大报纸的头条会继续唬人。
所以……我正在购买美国股票。我说的是我的个人投资账户；在此之前，该账户只投资于美国国债（这个账户并不包括我在伯克希尔的投资，而那部分已经确定将全部捐给慈善组织）。如果股票价格继续诱人，我除伯克希尔以外的资产净值将很快全部满仓美国股票。
为什么？
我的买入准则很简单：当别人贪婪时，你要恐惧；当别人恐惧时，你要贪婪。
几乎肯定的是，恐惧现在已经广泛传播了，包括那些投资界的老司机都很恐惧。当然，对于那些高财务杠杆的或者竞争力不强的公司确实应该恐惧。但是，对于我们这个国家的这么多优秀公司的前景产生恐惧是荒唐的。这些公司的盈利在短期会受影响，但是从今天开始的5年，10年和20年后，很多公司会报出创纪录的利润。
我需要强调一点：我无法预测股市的短期走向。如果你问我一个月，或者一年后股市往哪里走，我根本不知道。但是有一点是肯定的，股市在经济和市场信心真正复苏以前，市场就会开始上涨，甚至是大幅上涨。所以，如果你听到知更鸟的叫声再行动，你将会错过整个春天。
在这里和大家分享一些历史。在美国经济大萧条时期，道琼斯指数在1932年7月8日跌到历史最低的41点。在接下来的一年中，美国经济持续低迷，一直到1933年3月罗斯福当选成为总统后才开始复苏。但是那时候，股市已经上涨了30%。
在二战时期，美国股市在1942年4月达到底部，那时候盟军和轴心国谁能取得战争的胜利还很难说。
1980年代，购买股票最好的时机是通胀最严重的时候。
简而言之，坏消息永远是投资者最好的朋友：它让你能够以低价购买美国的未来。
长期来看，股市能够给投资者最好的投资回报。在20世纪，美国经历了两次世界大战，各种军事对抗，大萧条，经济衰退和金融危机，石油危机以及水门事件。但同时，道琼斯指数从66点上涨到11,497点。
你可能觉得，任何一个投资者在20世纪这个大牛市中都不可能亏钱。但却有很多投资者确实亏钱了。那些不幸的投资者在感觉良好时买入股票，在新闻报道唬人时卖出股票。
今天，那些持有现金的人最感到安心，他们不应该这么做。他们选择了一个非常糟糕的资产。从长期来看，现金会不断被通胀侵蚀而贬值。事实上，政府为了应对目前的危机，很有可能会采取偏通胀的财政措施，这样会使现金的贬值速度加快。
在接下来的10年，股票的回报几乎肯定会超过现金，而且会超过一大截。那些等待更好时机入场的投资者们忘了Wayne Gretzky(冰球明星)的一句忠告：我总是滑向冰球运动的方向，而不是等冰球滑走再追。
我一般不喜欢对股市发表意见，同时我想再次强调：我完全不知道股市在短期内会向哪里走。
尽管如此，我想效仿一家在空荡荡的银行大楼里新开的餐厅所做的广告：将你的嘴巴和钱放在一起（Put your mouth where your money was）。今天，我所说的和我所做的都选择了美国股票。
结尾
最后，让我们引用巴菲特和芒格非常喜爱、屡次引用的《如果》一诗作为结尾：
如果你能与凡人交谈，且彬彬有礼，
或与国王同行——而不奴颜婢膝，
如果仇敌和密友都无法伤害你；
如果你在乎每个人，但不会缺了谁就不行，
如果你在想发泄愤怒的那一分钟
去进行六十秒跑步，
大地以及大地上的万物都将属于你，
而更重要的是，你将是真正的男人，我的孩子！