丁苯橡胶：丁苯橡胶价格跌后探涨 3月份价格或存反弹预期
丁苯橡胶：丁苯橡胶价格跌后探涨 3月份价格或存反弹预期
丁苯橡胶是一种重要的合成橡胶品种，广泛应用于轮胎、胶鞋、胶管、胶带等橡胶制品的生产。2025年2月份，中国丁苯橡胶市场价格呈现出跌后探涨的趋势，价格探涨的主要原因是合成橡胶期货价格和原料丁二烯价格均出现反弹。预计3月份丁苯橡胶价格或仍存有反弹预期，运行区间在14200-14800元/吨。
2月份中国丁苯橡胶市场价格呈现出跌后探涨趋势，以华北市场1502为例，2月份均价为14868.42元/吨，环比跌1.22%，同比上涨18.03%。2月份最高价格出现在2月7日，收盘价格为15300元/吨，该价格也创下2025年来的最高点，较2024年最高点低1550元/吨。月内最低价格出现在2月25日，收盘价格为14300元/吨，该价格创下了2025年来的最低点。从2018年来的丁苯橡胶价格波动特点来看，2月份丁苯橡胶价格均高于历史8年来的最高水平，但高于历史8年来最高水平的幅度呈现出缩窄趋势。
2月份丁苯橡胶价格走低的主要原因有以下几点：首先，相关品合成橡胶期货价格下跌，最低跌至13620元/吨，丁苯橡胶市场现货气氛受拖累。其次，原料丁二烯下调窗口开启，中下旬价格较节后首日跌幅达到9%附近，成本对丁苯橡胶市场价格形成利空驱动。最后，下游轮胎等应用企业开工负荷全面恢复后，多用节前所备原料为主，不买跌情绪居上，市场现货交易进展受到制约。基于上述三点因素影响，丁苯橡胶价格重心走低，市场现货买卖商谈气氛匮乏。
2月底丁苯橡胶价格探涨的主要原因有以下几点：首先，相关品合成橡胶期货价格反弹，四个工作日价格涨至14100元/吨，且天然橡胶期货价格偏强运行等，丁苯橡胶市场气氛受联动。其次，原料丁二烯价格跌破11000元/吨后，现货交易有所好转，跌价部分氧化脱氢装置临时停车影响，丁二烯价格反弹，丁苯橡胶市场操盘商心态受带动，丁苯橡胶价格重心走高。下游轮胎等应用企业对丁苯橡胶维持刚需买采策略，市场现货零星交易。
天胶期货价格偏强上行，对丁苯橡胶气氛形成联动。2月份天然橡胶价格重心走高，苯橡胶市场价格底部受支撑。天然橡胶期货主力合约收盘价格最高涨至17950元/吨，且月内期货价格整体表现偏强，天胶橡胶现货价格高位运行，从原料配方优化角度来看，丁苯橡胶现货价格受支撑。从两个品目的现货市场价格看，2月份多数时间段天胶STR20#混合价格升水丁苯橡胶1502价格，且升水的价差在2000元/吨之上，截止到2月28日收盘，STR20#混合价格升水丁苯橡胶1502的价差为2875元/吨，替代性需求对丁苯橡胶市场价格形成强有力的支撑。天然橡胶期货价格高位上行对丁苯橡胶市场操盘商心态形成支撑，传导到丁苯橡胶现货市场价格中，丁苯橡胶价格抗跌性强，但2月份相关品天胶对丁苯橡胶价格的驱动力低于成本。
天然橡胶现货价格走高的主要原因是：2月泰国产区停割面积扩大，新胶供给压力有限；原料产出减少，成本端对价格支撑明显；同时由于船期到港不及预期，叠加轮胎厂复苏后集中提货，港口累库节奏缓慢，天胶价格存较强带动。天胶价格呈现出易涨难跌的趋势。
2月底原料丁二烯价格扭转反弹，成本对丁苯橡胶价格转为正向传导。原料丁二烯价格月底快速反弹，丁苯橡胶价格形成正向驱动。2月底国内丁二烯市场价格深跌后快速反弹。据卓创资讯监测数据显示，截止到2月28日，江浙市场丁二烯送到价格在11700元/吨，三个工作日涨幅达7.6%。2月价格运行区间在10875-12625元/吨，价格高点出现在2月8日，低点出现在2月25日。价格快速反弹的主要原因是：其一，随着丁二烯价格快速下行，下游行业利润得到一定修复，部分下游入市采购，此外贸易商逢低适量补货，市场价格止跌反弹。其二，部分氧化脱氢工艺的丁二烯装置临时停车，市场气氛受带动，丁二烯现货价格继续拉涨。2月份原料丁二烯价格跌后反弹，成本对丁苯橡胶价格探涨趋势形成正向驱动。
从利润角度来看，丁苯橡胶产业链利润向本品目转移，据卓创资讯监测数据可知，2月份，丁苯橡胶行业理论毛利水平831元/吨，企业盈利水平较好。利润驱使下，丁苯橡胶生产企业负荷达到最大化，丁苯橡胶资源供应量相对充裕。节后归来半钢轮胎行业全面复工，开工负荷提升至80%之上，对原料丁苯橡胶保持刚需买采策略，丁苯橡胶供需矛盾并不突出。供需基本面对丁苯橡胶价格底部形成支撑。
卓创资讯预计3月份丁苯橡胶价格或存有反弹预期，预计价格运行区间14200-14800元/吨。相关品天胶价格预计高位运行、成本3月份均存有反弹的驱动，丁苯橡胶价格走低后或存有反弹驱动。一季度正逢春节长假，关注宏观因素、天胶产区天气变化对丁苯橡胶价格的联动。
相关品方面：天然橡胶3月份或呈现偏强运行趋势，均值重心较2月上调。3月天然橡胶正值全球产区季节性低迷期，新胶产出稀少，原料价格将维持偏强形态，新胶供给压力有限且成本支撑犹存；3月国内外宏观政策预期将持续引导商品市场波动，资金情绪变化或提升胶价整体波动率。但下游轮胎等应用行业对于原料天胶高成本现状或备货体量难有大的提升，但综合供应下滑的趋势，3月份天然橡胶供需矛盾减弱，天胶价格或维持高位震荡趋势。天胶价格高位预计对丁苯橡胶价格或将形成气氛上的联动。
成本方面：预计3月份国内丁二烯市场价格或存一定走高预期，3月丁二烯市场现货外销量较充裕，多数装置运行正常且抚顺石化亦有部分现货外销，供应端或难有支撑。但随着部分前期停车下游装置或陆续重启，下游装置负荷或有所提升，需求端对价格支撑有所走强，且下半月部分4月份装置检修预期或提前消化，基本面对丁二烯价格存一定支撑，所以3月份丁二烯价格存在反弹预期。3月份预计成本变化或对丁苯橡胶价格支撑较强。
供应端：预计3月份丁苯橡胶产量或维持高位，开工负荷或维持在79%附近，市场现货供应量相对稳定，但4月份兰州石化停车检修，下游长约客户或预留一部分现货，3月份丁苯橡胶市场资源流通量或减少。需求端：3月份国内轮胎企业综合开工将呈现幅度上扬变化预期，主要原因如下：一是抛除节假期影响，月内轮胎厂家生产连续性及稳定性较好，综合开工将有明显上扬。二是半钢轮胎综合订单依旧较好，厂家可生产意愿较高，对应产力释放或较好，开工支撑较强。三是厂家供应存储相对低位，厂家产销压力暂时不大，生产强度将高于全钢轮胎。预计3月份全钢轮胎产量同比小幅调整，半钢轮胎则呈现明显增长趋势。综合来看，丁苯橡胶供需基本面矛盾并不突出，预估3月份供需基本面对丁苯橡胶价格走势形成弱支撑。