美联储降息，大宗商品如何表现？

美联储降息，大宗商品如何表现？

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新浪网

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https://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2024-09-19/doc-incpshzu8175112.shtml

美联储于9月19日凌晨宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间降至4.75%至5.00%。此次降息力度超出市场预期，引发了全球金融市场的广泛关注。本文将深入分析此次降息对大宗商品市场的影响，并结合历史数据和专家观点，探讨未来市场走势。

核心观点

• 行业研究员李训军：中长期来看，随着宽松金融条件带来的增长动力逐渐渗透，对商品价格的积极影响会随着时间的推移而增加。

• 行业研究员孙光梅：美联储降息，叠加四季度国内政策力度可能会进一步加强，预计将逐步对于整体大宗商品进行传导，并对于靠近出口端市场的扰动可能会首先体现。

• 行业研究员曹慧：降息的利多消息快速释放，弱美元格局暂难形成，阶段性仍将对其他非美货币市场形成压力。后续风险资产仍将维持宽幅震荡格局，原油及相关商品市场波动风险将进一步放大。

• 行业研究员孙继森：本次降息带来的价格作用会是“短期震荡，远期上涨”。

• 行业研究员高恒宇：降息前，铜铝市场一直在交易降息路径的变化，降息后更关注需求侧是否逐渐回暖。乐观预期如果能够对黑色产业链形成上涨的趋势，或将带动整个钢铁行业逐步摆脱当前的寒冬状态。

• 行业研究员李心悦：降息带来的流动性宽松环境具有一定的时滞性，预计原油价格仍旧维持震荡偏弱态势。

市场反应与历史回顾

虽然降息50个基点的决定并不完全出乎市场意料，但降息后的市场反应却显示出一定的不确定性。国际油价在短暂冲高后迅速回落，WTI原油一度跌至69美元/桶下方。回顾过去四十年的历史数据，在降息周期正式开启之前，多数大宗商品的价格已经先行步入下行通道，且在降息过程中往往表现疲弱。这表明，市场对于经济前景的悲观预期可能提前反映在大宗商品价格上。

鲍威尔的鹰派表态

在货币政策会议之后的新闻发布会上，鲍威尔释放出较为显著的鹰派信号，多次强调委员会“并不急于求成”，并将循序渐进地“重新调校”美联储的货币政策立场。这一表态使得市场对短期内大宗商品价格上涨的预期有所降温。

行业影响分析

• 石化行业：2024年7-8月，石油化工行业景气指数略有回升，较上季度末提高1.17个百分点。但受需求所限，石油天然气开采与橡胶塑料等行业景气度同比下滑。

• 金属行业：有色金属中关注度较高的铜铝价格在降息公布后未能出现较大幅度的抬升。黑色金属则在降息落地后出现不同程度的上涨，叠加“金九银十”消费旺季，有望带动整个钢铁行业逐步回暖。

• 原油市场：虽然OPEC+延长减产、美国库欣库存低位对国际油价具有一定支撑作用，但从长期视角来看，原油供过于求的基本面转弱趋势未改，叠加降息带来的流动性宽松环境具有一定的时滞性，预计原油价格仍将维持震荡偏弱态势。

历史降息周期对比

通过对比1983年以来美联储历次降息周期的数据，可以发现降息周期末端一般会迎来价格的上涨。但本次降息后，由于鲍威尔的鹰派表态和市场对经济前景的担忧，短期内市场仍将以震荡为主。

未来展望

虽然本次降息带来的短期市场反应较为平淡，但中长期来看，随着全球货币政策转向宽松，对大宗商品市场的积极影响将逐渐显现。预计接下来随着国内央行的跟进，全球降息趋势基本形成，将逐步对大宗商品释放部分利好，从而传导到不同行业。