上一个2700点，价投大佬4000倍收益创造“神话”

上一个2700点，价投大佬4000倍收益创造“神话”

在投资界，有这样一位传奇人物——张尧。他与葛卫东、赵建平齐名，被誉为"深圳投资界仅有的几大江湖传奇之一"。从1999年到2018年，他在A股和港股创造了2000倍的惊人收益，而从2018年至今，他重仓的煤炭股又带来了超过1倍的涨幅，25年累计收益高达4000倍。他的成功，验证了价值投资在中国股市的可行性。

从趋势投资到价值投资的转变

张尧的投资理念经历了从趋势投资到价值投资的转变。他遵循五大投资法则：逆市投资、长期投资、集中投资、能力圈投资和注重安全边际。这些法则与巴菲特和芒格的投资理念不谋而合。

价值投资的实践：以陕西煤业为例

张尧从2005年开始践行价值投资，主要投资于煤炭、水电、地产、金融和消费等行业。他选择的个股都具有低估值、高分红和强劲现金流的特点。

以陕西煤业为例，2018年受政策冲击和基本面下行等因素影响，A股表现惨淡，陕西煤业股价几近腰斩。但张尧却在此时选择逆市加仓。数据显示，他在2018年半年报中首次跻身陕西煤业前十大股东，持有6800万股，并在此后逐步加仓，巅峰期持有8711.61万股。

张尧选择陕西煤业的原因在于其高股息率（2017年度高达5.28%）、充沛的现金流（经营活动产生的现金流量净额近200亿元）以及较低的市值（当时仅为700亿元）。这意味着投资者只需要五六年的经营活动就可以回本。

张尧买入后，陕西煤业的股价经历了多轮上涨。即使市场风云变幻，持股六年的每股分红也足以覆盖买入成本，确保投资稳赚不赔。数据显示，2024年这位超级牛散已经开始减持了，继一季报减持401万股之后，二季度再次减持174.41万股，在经历一波大涨之后，当下这个节点选择减持也可以预料。

投资理念的总结与启示

张尧在20年的投资总结中提到："成功的价值投资经历可以强化对价值投资的信心，总结正确的经验，让投资进入良性循环，在成功中不断完善提升投资能力。久而久之，就会慢慢体会到通过价值投资在证券市场盈利是很简单的，亏损是很难的。"

对于普通投资者来说，学习张尧的投资理念比单纯选择投资标的更为重要。张尧坚持长期投资，持有重仓股的时间通常在3-5年，这种定力非同常人。

本文原文来自雪球