动力煤价格持续下跌 创四年来新低

动力煤价格持续下跌 创四年来新低

自2024年10月以来，动力煤价格持续下跌，创下四年来新低。截至2025年3月，价格已跌至650元/吨左右。本轮下跌主要受供需关系变化影响，上游煤炭供应恢复较快，下游工业用电恢复缓慢，电厂库存高位，整体需求疲软。预计三月底有望触底反弹。

2024年10月-12月：价格持续下跌

从2024年10月25日开始，环渤海港口动力煤价格开启下跌模式，跌幅达80元/吨。到12月初，港口煤价已跌破790元/吨。尽管价格持续下跌，但市场并未出现明显好转迹象。

供需失衡是主因

• 供应方面：上游煤炭供应恢复较快，大部分煤矿已恢复正常生产。同时，进口煤凭借价格优势持续涌入国内市场，进一步加剧了供大于求的局面。

• 需求方面：下游工业用电恢复缓慢，电厂库存高位，整体需求疲软。非电行业如钢铁、水泥等也因基建项目进入收尾阶段而需求下滑，库存压力增加。

市场反应冷淡

贸易商普遍持观望态度，部分贸易商甚至停止报价。港口成交量稀少，市场活跃度持续低迷。尽管有观点认为价格可能在年底或一月上旬触底反弹，但实际走势并不乐观。

2025年1月-3月：价格加速探底

进入2025年后，动力煤价格加速探底，创下四年来新低。截至3月初，价格已跌至650元/吨左右。

价格政策影响

• 部分主力煤企因长协煤价格高于市场价80-90元/吨，库存积压严重，正在积极整改以提高市场竞争力。

• 尽管尚未出台新的长协降价政策，但市场预期政策调整将导致长协煤量减少，市场煤供给增加，价格波动可能进一步放大。

市场预期悲观

虽然有观点认为适度进口有助于平抑国内煤炭价格，但进口煤数量过多反而会造成国内煤价长期处于低位。目前市场发运依然倒挂，在成本端支撑下，预计煤价下跌空间有限。

未来展望

尽管当前市场形势严峻，但业内普遍认为未来仍有回暖希望。随着宏观经济环境的改善，需求有望逐步回升。非电行业的备煤需求可能逐渐增加，为市场阶段性反弹创造机会。

同时，成本端的支撑作用也不容忽视。预计短期内煤价或将保持弱稳运行，跌幅有限。在供需关系逐步改善的背景下，三月底有望迎来触底反弹。