Mysteel月报：工业硅月度供增需减格局凸显 行业累库情况严峻

Mysteel月报：工业硅月度供增需减格局凸显 行业累库情况严峻

2025年2月，中国工业硅市场整体表现较弱，期现价格持续下挫，行业情绪低迷。新增产能的点火消息进一步加剧了市场的悲观预期，供给过剩格局短期内难以改变。

期现价格同步下挫 不断探究底部空间

现货方面，2月份现货价格并未坚挺，中上旬现货价格保持区间波动，但需求迟迟不见释放，累库压力下，中下旬开始，报价重心开始下挫，尤其行业低价层出不断，新疆地区99硅出厂的绝对价格甚至低于10000元/吨。硅厂对可交割货品的报价意愿不强，部分采取后点价的操作来缓解库存和资金压力。

另外，地区报价分化，北方产区报价较多，虽多数硅企对于新标选择封盘不报，但其余货品报价尚存，而南方产区在当前极低的开工率和较高的生产下，报价寥寥无几，并未跟随期货走势，以云南421#硅为例，月内价格中心无波动。

高低品质硅价走势出现分歧，以97硅为例，其价格已经接近底部，硅厂可继续让利的空间微薄，2月5日，97硅#1503市场价格为9600-9700元/吨，2月28日报价为9500-9700元/吨，月内跌幅50元/吨。再生硅方面，331报价已跌至11000以下的水平，报价在10700-10900元/吨，直逼成本一线。

数据来源：我的钢铁网

期货方面，主力si2505在2月7日突破11000一线后，开始稳步下移，价格弱势明显，在2月24日开始接连四天刷新合约上市以来的最低值，并跌穿10500，场内情绪萎靡，价格下跌趋势明显。远月月差维持正向结构，但月差较小，si2505-si2506月差在30元/吨内，尚不足以覆盖掉持仓成本，当前资金主力集中在si2505上，2月28日主力持仓24.60万手。

盘面价格的快速下沉，各地区基差报价较年前增加明显，以新标553仓单天津港为例，报价升水200-300不等，结合盘面价格的下跌，新标仓单的绝对价格不断下探，施压其他非标货的报价，市场整体价格中枢也在下行区间当中。

原料价格阴跌不断 月度供给如期稳增

原料方面，2月主要产区电费区间无明显波动，石油焦月度价格报涨，其余原料存在小幅度跌幅。

新疆、云南、四川和内蒙产区月度成本上浮50-100元/吨。

供给方面，据Mysteel调研，2月全国工业硅样本企业供给量为23.69万吨（2月实际生产天数较少），环比减少2.86万吨，其中新疆、内蒙、甘肃等北方产区开工水平较高，月度供给持续释放。2月份新疆产区排产14.03万吨，占比全国的59.22%，具备绝对的供给实力，市场对该地区价格关注度较高。但伴随价格中枢下沉，西北大厂复产进度推迟至本月中旬，同时内蒙、云南等地区存在部分小厂停产现象，内蒙产量减少2900吨，同时也有部分企业为消耗原材料库存，暂时维持开工，炉型以12500kva为主，相较于全国的月度产量供给，预期影响不大。

据统计，新建产能中，2月共计6台33000kva陆续开始点火，宁夏也存在一家硅企，由97硅转产为工业硅，该部分供给新增对冲掉了一部分小厂减产带来的影响，供需格局变动不大。3月份新安盐津、永昌、其亚等工业硅项目，仍有新增点火投产计划传出。

自律与保价操作下 两大需求减量明显

2月份，在多晶硅行业自律协议实施后，多晶硅月度排产缩减为10万吨左右。多晶硅期货上市后，走势不够明朗，截止2月28日，多晶硅期货总持仓量为3.35万手，市场关注度较小。距离多晶硅仓单注册仍有一定时间，且可交割品报价高于现货，期现商询单拿货较少，硅料环节库存压力较大，去库进程缓慢，自律下，对工业硅暂时没有太大的需求拉涨预期。

2月份，有机硅单体厂开始集中减产保价操作，行业产能利用率降至74.38%，华东地区DMC报价由12600元/吨，上涨至14000元/吨，利润扭亏为盈，单体厂压力缓解。

整体库存持续高企现货流动性走弱

2月新一轮粉单招标价落地在11300-11650元/吨左右，小幅度下滑，招标数量也大致与上次持平，磨粉利润微薄或无利可图。期现倒手和现货贸易商小范围囤货，整体出货意愿不强，多以新标仓单为主，99硅以及其余低钙货品存在囤货，等待后期出售的打算，价格博弈较明显。行情持续低迷下，倒逼现货贸易商转型或暂停采买，下游压价明显。

开工上涨预期存在 供需格局尚未出现拐点

3月开工或高于预期水准，为消耗存量水电，四川产区或存在提前开炉的安排，累库压力延续至3月，期现价格不断试探底部，当前价格已全面跌穿二线企业现金成本，现货在继续深跌的可能性不大，且绝大部分工业硅企业有一定的原料库存，预期三月开工波动不大，期货方面，下跌趋势明显，不断刷新合约上市以来的低值，成本因素的支撑作用转弱，短期内靠供需关系扭转带动盘面走强的可能性较小，市场关注的重点多为宏观层面，期待新一轮利好释放，但须值得关注的一点是，年前确定套保的需求并未得到释放，行情弱势下，硅厂的期望挂单点位较年前小幅度下滑，盘面上涨会伴随着套保盘介入，上涨压力较大。

多晶硅方面，3月排产峰值预计为12-13万吨，环比2月小增，但依旧难以平衡过剩的供给压力。有机硅短期利润扭亏为正，但房地产行业依旧不景气的情况下，短期难有继续上调开工的打算，3月对工业硅需求保持平稳，硅铝合金和出口方面，占比较小，预期月度需求波动不大，但近期海外进口政策存在波动，具体请关注关税政策变化，出口量或存在下调的可能。

总的来说，工业硅2月份行情表现低迷，硅厂生产信心不断受挫，全国产能不断拔高，产业集中度也不断提升，小厂面临生存困境。12500kva炉子淘汰或为大势所趋，但进展起来，难度较大，具体可关注各地区开停工动向。结合当前境况，全产业链需求萎靡，工业硅或易跌难涨，行业进入去产能周期。

本文原文来自我的钢铁网