美联储系列之：票委们的“鹰”与“鸽”

美联储系列之：票委们的“鹰”与“鸽”

美联储的货币政策决策过程复杂且影响深远，其中“鹰派”和“鸽派”的争论更是市场关注的焦点。本文将为您详细解析美联储的组织架构，解释“鹰派”与“鸽派”的区别，并探讨克利夫兰联储主席梅斯特退休后可能带来的影响。

美联储的架构

根据美国的《联邦储备法》，美联储由三个关键实体构成：联邦储备理事会、地区联邦储备银行和联邦公开市场委员会 （FOMC）。其中，联邦理事会是联邦政府的一个机构，向国会报告并直接向国会负责，为美联储系统提供一般指导并监督 12家地区联邦储备银行。

12家地区联邦储备银行，按照美联储最初的设想是完全独立运作，但随着时代发展，开始逐渐分配国家范围内的服务和职能。各联储可以通过联邦公开市场委员会（FOMC）直接对整个美国的货币政策产生直接影响。

联邦公开市场委员会 （FOMC）是妥妥的美国货币政策的主角。它负责制定美国货币政策，做出所有关于进行公开市场操作的决定，影响美国联邦基金利率、美联储资产规模和构成等等，

FOMC由12名具有投票权的成员组成：联储理事会的7名成员+纽约联邦储备银行主席+其余11家地区联邦储备银行主席中的4名（每年进行轮换）。

FOMC每年定期召开八次议息会议，分别在1月、3月、5月、6月、7月、9月、10月和12月。每次FOMC会议上，官员们会审查经济和金融状况，确定适当的货币政策立场。

所有12家地区联邦储备银行的主席都会出席会议并参与讨论，但只有FOMC票委可以对货币政策最终决定进行投票。

其中，3、6、9、12月的议息会议还会公布19名与会者（12名票委+其余7位地区联储主席）预测的利率点阵图。

“鹰派”与“鸽派”

我们常说的所谓鹰派和鸽派，是指美联储联邦公开市场委员会（FOMC）委员们在控制通胀、刺激就业以及货币政策路径上的主要倾向。

如果更看重控制通胀，倾向于加息，通常就会被称为“鹰派”；如果更看重刺激经济，倾向于降息的，就会被视为“鸽派”。

“鹰派”与“鸽派”也随着市场环境变化而变化。例如，当所有美联储官员都认为通胀居高不下，那些倾向于更快走出高利率环境的票委，便认为是“偏鸽”的。

通过长期观察官员所表达的观点，市场大致可以判断他的态度底色。

如果市场预期持续偏离美联储的预期，美联储官员会不断通过公开讲话的方式来与市场取得沟通。

与经济数据类似的，当美联储某些官员一反常态，表达了与市场预期相左的态度，市场就会立刻做出反应。例如，5月FOMC会议后，鲍威尔驳斥关于加息的讨论，被认为十分的“鸽派”。

而通过持续不断地观察美联储官员态度的“悄然”变化，就可以摸索出官方对于利率路径的态度。例如，6月FOMC会议前，美联储官员讲话集体“转鹰”，一定程度上为FOMC会议上点阵图上调打足了“预防针”。

梅斯特退休和她的继任者

近期，克利夫兰联储公布了一则消息，Beth M. Hammack（哈马克）将接替现任主席梅斯特，成为下一任主席。而一直被认为是“鹰派”的克利夫兰联储主席梅斯特将于6月30日退休。

自2014年以来一直担任克利夫兰联储主席的梅斯特，通常持有所谓的“鹰派”观点，即对通胀有明显的担忧。她最近表示，“尽管最新数据喜人，但美国通货膨胀风险仍然偏向上行；希望再看到几个月的通胀数据下降，重要的是不要等待太久再降息（6月16日）”。

（现任克利夫兰联储主席：梅斯特）

在7月的联邦公开市场委员会会议上，偏“鸽派”的芝加哥联储主席古尔斯比将临时代替克利夫兰联储进行投票，届时，会议上将少一位“鹰派”，多一位“鸽派”。

现年52岁的哈马克将于2024年8月21日就职，她第一次美联储货币政策投票将是在九月的会议上。据克利夫兰联储，哈马克此前供职于高盛集团30多年，并为美国财政部和金融业的多个组织提供服务，具有丰富的金融、资本市场和风险管理经验。

而她的继任者是什么风格，是“鹰派”还是“鸽派”呢？我们拭目以待。