中概互联估值几何？PE与PS双维度解析投资机会

中概互联估值几何？PE与PS双维度解析投资机会

中概股近期表现亮眼，恒生科技指数年内涨幅已达31.14%，在经历大幅上涨后，中概互联是否已经高估？本文将从历史点位、市盈率（PE）和市销率（PS）三个维度，全面解析中概股的估值水平，帮助投资者做出更明智的投资决策。

一、历史点位分析

中国互联网30指数自2015年成立以来，从5000多点一路攀升至2021年的最高点18761点，五年间实现三倍增长。然而，受各种因素影响，自2021年起该指数开始持续下跌，至2022年最低跌至5085点，跌幅超过70%。目前点位为10731，较历史高点仍有约43%的跌幅。对于2021年高位买入的投资者而言，需要指数再上涨80%才能回本。

二、市盈率（PE）分析

从市盈率角度来看，当前中国互联网30指数的PE为21.10，处于历史13.21%分位点，远低于最高点的128.30。具体来看：

• 20%分位点PE：32.28
• 50%分位点PE：47.49
• 80%分位点PE：63.88

虽然当前PE处于低估区域，但考虑到近年来互联网公司利润模式的成熟，早期高PE更多反映的是扩张期的烧钱模式。因此，仅从PE角度评估可能不够全面。

参考纳斯达克100指数，当前PE为38.62，处于93.57%的历史高位。其分位点数据如下：

• 20%分位点PE：16.93
• 50%分位点PE：25.41
• 80%分位点PE：34.79

借鉴纳斯达克100指数的经验，若以80%分位点作为卖出参考，即在34.79的PE水平逐步卖出中概互联。以当前21.10的PE计算，中概互联仍有约65%的上涨空间。

三、市销率（PS）分析

市销率（PS）通过市值与主营业务收入的比率来评估企业销售能力，特别适用于尚未盈利但收入增长迅速的企业。当前中国互联网30指数的PS为2.76，处于30.26%的历史分位点。具体分位点数据如下：

• 20%分位点PS：2.24
• 50%分位点PS：4.94
• 80%分位点PS：7.04

对比纳斯达克100指数的PS数据：

• 20%分位点PS：2.67
• 50%分位点PS：3.40
• 80%分位点PS：5.01

若以纳斯达克100指数的80%分位点作为参考，即在5.01的PS水平逐步卖出中概互联。以当前2.76的PS计算，中概互联仍有约82%的上涨空间。

四、投资建议

综合历史点位、PE和PS三个维度的分析，即使按照较低的估值指标（PE），中概股距离高估仍有65%的空间。当前估值处于合理偏低水平，从长期投资角度看值得布局。然而，对于风险偏好较低的投资者而言，当前的胜率可能不如前三年，建议等待更合适的入场时机。

投资决策应根据个人风险承受能力和市场判断做出，估值分析虽有参考价值，但并非绝对标准。建议投资者结合市场动态和个人情况，谨慎做出投资决策。