全球第一大产糖国减产 ICE原糖期货为啥不涨反跌？

全球第一大产糖国减产 ICE原糖期货为啥不涨反跌？

纽约ICE原糖期货主力合约日线

本周五，糖期货价格在纽约和伦敦市场双双大幅下跌。纽约原糖期货主力合约跌幅超过2%，伦敦白糖期货价格也下跌了1%。本周糖价整体呈现负面波动，11月份ICE原糖期货（纽约）全月累计跌幅达7.3%，ICE白糖期货（伦敦）全月累计跌幅为6.41%。

汇率对糖价的影响

Safras & Mercado的分析师称，汇率对糖价有显著的负面影响。他表示：“这促使巴西的糖厂和贸易出口商在国际市场上增加新榨季和未来榨季的食糖出口供应。”这种出口行为使得市场供应更加充裕，从而压低了糖价。

该观点也得到Barchart进一步证实，他们指出，本月美元持续走强是糖价下跌的关键因素之一。首先，美国总统选举中特朗普胜选增强了美元的强势，导致糖价在内外市场均出现初步回调。

巴西货币汇率贬值的影响

尽管本周巴西蔗糖产业联盟（Unica）发布的生产数据低于预期，并且全球糖供应的减产预期一度支撑了糖价的短暂反弹，但随后巴西政府宣布加强所得税的政策，导致巴西雷亚尔大幅贬值至历史最低点（一美元兑巴西汇率达到6雷亚尔），这一因素进一步削弱了糖价的上涨。

Barchart指出，巴西货币汇率的创纪录低位促使巴西糖生产商增加出口，从而引发了市场上的糖期货抛售潮。这种“长线清算”导致糖价进一步承压。

纽约市场原糖期货价格表现

2025年3月合约：

• 周五下跌0.61美分（-2.81%），报收于21.08美分/磅。
• 本周累计下跌0.28美分（-1.31%），上周报21.36美分/磅。
• 11月整月下跌1.66美分（-7.30%），月初报22.74美分/磅。

2025年5月合约：

• 单日下跌0.53美分（-2.60%），报19.83美分/磅。
• 本周累计下跌0.20美分（-1.00%）。
• 本月累计下跌1.22美分（-5.80%）。

2025年7月合约：

• 单日下跌0.52美分（-2.65%），报19.13美分/磅。
• 本周累计下跌0.24美分（-1.24%）。
• 本月累计下跌0.94美分（-4.68%）。

2025年10月合约：

• 单日下跌0.51美分（-2.62%），报18.96美分/磅。
• 本周累计下跌0.29美分（-1.51%）。
• 本月累计下跌0.83美分（-4.19%）。

总结

本周国际糖市表现低迷，主因是美元走强和巴西雷亚尔贬值对国际市场的双重冲击。此外，巴西出口供应增加进一步压低了糖市场价格。尽管供应方面有200万吨的减产预期，但仍不足以对抗汇率和供应过剩带来的负面压力。投资者需继续关注美元走势、巴西雷亚尔汇率以及全球糖市供应状况的变化。