2024年经济周期与投资策略：社融、PPI等指标分析

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2024年经济周期与投资策略：社融、PPI等指标分析

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https://xueqiu.com/4783866617/281389560

当前经济周期处于复苏初期，投资策略为股票为王、债券次之、现金次之、商品低迷。本文通过分析社融存量增速、PPI、LME铜库存量等经济指标，结合股市、债市和商品市场的表现，提出了具体的投资建议。

经济周期与投资建议

根据社融存量增速及其移动平均值判断经济周期

2023年1月社融存量增速为9.5，与上月持平。从最近10年的社融存量增速及其6个月移动平均值、上证指数的走势数据分析可以看出：

社融增速上涨超过其6个月移动平均线值，基本确认经济进入复苏周期，股市行情启动的信号（牛市初期）；
社融增速下跌低于其6个月移动平均线值，基本确认经济进入衰退周期，股市行情终结的信号（熊市初期）。

例如2018年3月社融增速（12.69%）下跌低于其6个月移动平均线值（13%），基本确认经济进入衰退周期，股市行情终结的信号，此时虽然从最高点已经下跌约10%，但是后面还有20%的跌幅。2019年5月、2020年3月社融增速超过其6个月移动平均值，基本确认经济进入复苏周期，股市行情启动的信号。2023年12月，社融增速超过其6个月移动平均值，基本确认经济进入复苏周期，股市行情启动的信号。2021年3月，社融增速低于其6个月移动平均值，基本确认经济进入衰退周期，股市行情终结的信号。2022年3月，社融增速大于其6个月移动平均值，这时可以重返股市。2023年12月、2024年1月，社融增速均大于其6个月移动平均值，基本确认经济进入复苏周期，股市行情启动的信号。不见兔子不撒鹰，现在可以出手了。详见下图1：

经济周期及目前投资策略：

根据社融存量增速及其移动平均值判断目前经济周期处于复苏初期，投资策略为股票为王、债券次之、现金次之、商品低迷：

债券，长债为主；
股票，以低估值的大盘价值、大盘成长股票为主；
商品，暂时不配置或者低配。

根据社融存量增速及工业品出厂价格指数（PPI）判断经济周期

截至2024年1月，PPI同比为-2.5%，比上月（-2.7%）继续上行，连续6个月上行，于2023年10月上行超过其6个月移动平均值，确认进入上行阶段。根据最近10年的PPI及其6个月移动平均值的历史数据分析：

PPI上行超过其6个月移动平均值，确定进入上升区间，基本对应牛市初期；
PPI下行低于其6个月移动平均值，确定进入下降区间，基本对应牛市后期。

详见下图2：

根据社融和PPI指标判断：根据最近5年的历史数据分析，目前PPI处于19%百分位，处于上行初期。社融增速处于12%百分位，也处于上行初期。目前社融、PPI均处于筑底回升上行初期，判断当前经济周期处于由复苏转向过热的阶段。详见下图3：

经济周期及目前投资策略：

根据社社融和PPI指标判断目前经济周期处于复苏转向过热阶段，投资策略为商品为王、股票次之、债券和现金贬值：

债券，以短债为主，减少长债配置；
股票，由配置价值风格转向布局成长风格（中小成长、大盘成长）的股票为主；
商品，可以开始买入有色、煤炭、原油、黄金等大宗商品。

铜是重要的工业金属，是有色金属的典型代表，有色金属是工业大宗商品的典型代表，所以我们可以用铜库存预测工业大宗商品的价格走势。库存降低，价格上涨，说明供不应求；库存降低，价格下跌，说明供大于求，降价促销；库存上涨，价格下跌，说明供大于求，降价促销；库存上涨，价格上涨，说明供需两旺，经济过热。2024年3月7日，LME铜库存量113525吨，LME铜价为8559美元/吨。2023年10月至2024年3月7日，LME铜库存量下行，接近最近5年低点；价格上涨，处于最近5年中位数偏上。详见下图：

根据伦敦金属铜库存量和价格走势分析，最近3-6个月轮铜库存量下降，价格上涨，说明供不应求，经济处于复苏或者过热阶段。可以开始买入有色、煤炭、原油、黄金等大宗商品。

截至2024年3月8日，中国十年期国债收益率为2.28%，上证指数约为3046点，上证指数PE-TTM为13.3倍，股债比为328%，当前股债性价比相当于2020年3、4月，2022年11月，处于最近5年的百分位为98%，处于极低估区域，建议股债配置比例为8:2或7:3。见图1：