看多光伏板块的四大理由
看多光伏板块的四大理由
光伏板块近期值得关注，从产业链价格、行业需求预期、供给侧政策和产业细节变化四个维度来看，光伏板块都展现出积极的信号。
产业链价格触底回升，企业行为发生变化
进入装机旺季以来，光伏产业链价格出现不同程度的回升。根据SMM数据，分布式TOPCon组件价格从0.65元/W上涨至0.71元/W；光伏胶膜价格从0.92万元/吨上涨至1.14万元/吨；光伏玻璃价格从12元/m2上涨至14元/m2。
2024年第二季度以来，光伏产业链价格下探至现金成本以下，对整个产业链的盈利造成较大冲击。持续的现金流压力改变了企业的行为，2024年第三季度以来，大部分光伏企业采取了控制开工率、降低库存等收缩策略。进入第四季度，行业进入明显的去库存阶段。预计近期行业开工率和库存都将处于较低水平，需求的边际改善将为产业链带来明显的价格弹性。
政策托底，需求具备韧性
2024年11月，国家发改委等部门发布了《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出到2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标准煤以上，2030年达到15亿吨标煤以上。这意味着2026-2030年每年新增消费约0.8亿吨标煤，折算电量约2400亿度。这基本划定了每年新增风光装机约200GW的底线要求。
国家能源局《2025年能源工作指导意见》指出，2025年非化石能源发电装机占比将提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右。政策端有望持续支撑国内光伏需求韧性。全球新增光伏装机量有望保持稳定增长。如果进一步考虑原油价格可能上行，光伏的需求增长有望更快。
供给侧改革预期，推动去产能和效率提升
光伏产业链在过去两年面临最大的压力就是产能过剩。行业主管部门和协会已多次召开会议讨论应对措施。从供给侧的角度来看，通过能耗、碳排放和产品效率等多维度规范，推动行业逐步淘汰落后产能和进行一定的供给侧改革是有可能的。
过去两年，光伏产业链价格持续下行，产业链现金流面临较大压力，尤其是2024年第二季度以来，价格跌破了现金成本。长期的现金流压力推动了部分产能的退出和中小企业的重组。
行业细节变化：技术进步与模式创新
预计光伏行业今年会出现很多细节上的变化。技术进步持续推进，BC电池的渗透率有望持续提升；银包铜和铜代银技术有望持续推广；钙钛矿电池的多样化应用有望持续推进等。
电力市场化交易推动了对产品质量的重视，甚至部分质量问题的发生也将推动产品从极限降本转移到性价比优势上来，这有望带来组件产品和相关材料盈利的好转。另外，产业的触底也将推动中小企业的加速转型，这也将为行业带来变化和机会。
投资建议
建议关注推动技术进步的龙头企业和产业链、具备成本优势的龙头企业等。