黄金投资风向标！华源证券张明磊解读美元利率与黄金价格的投资逻辑

黄金投资风向标！华源证券张明磊解读美元利率与黄金价格的投资逻辑

2025年以来，黄金价格持续走高，投资热度不减。新浪财经特邀华源金属新材料联席首席分析师张明磊、分析师陈婉妤做客直播间，为投资者解读黄金投资要点。

在谈及美元利率与黄金价格的关系时，张明磊指出，这一话题的核心在于探讨美元实际利率与黄金的相关性，这也是当前市场分歧与讨论的焦点。美元实际利率、美元指数与黄金的相关性，是短期金价交易分析的重要工具。尽管在特定时间窗口内，美元指数、美元实际利率与黄金会出现同向波动，但从传统经济理论角度来看，二者与黄金的负相关性客观存在。特别是在美债利率较高的环境下，这种负相关性为黄金市场投资与交易提供了极佳的择时工具和框架。

张明磊举例说明，当预期黄金价格上涨时，投资者可寻找美元或美债收益率的阶段性高点，或者在降息预期较低的时间点买入黄金。比如去年 6 月 7 号以及今年 1 月 10 号，美国劳工部发布的超预期非农数据，使得市场对未来降息的预期降至低位。在这些时间点买入黄金，从市场反馈和金价走势来看，投资的胜率和赔率都得到了显著提升。

对于 2025 年美国可能放缓加息步伐这一市场分析，张明磊认为，这一变化将对金价产生重要影响。若加息放缓，美元利率可能下行，依据美元实际利率与黄金的负相关关系，理论上金价有望上涨。投资者应密切关注美元利率的动态变化，当美元利率有下行趋势时，可适当增加黄金配置；反之，若美元利率上升，可考虑减少黄金持仓。