国内各地区家电以旧换新补贴政策陆续落地，补贴效果初显
国内各地区家电以旧换新补贴政策陆续落地，补贴效果初显
随着国内各地区家电以旧换新补贴政策的陆续落地，其政策效果开始显现。从上海、武汉等地的实施情况来看，补贴政策有效拉动了家电消费增长。最新一轮的补贴政策于2024年8月起在全国范围内展开，预计将持续推动家电消费市场的复苏。
政策背景
促进家电更新需求有利于拉动GDP增长。2024年上半年中国GDP同比增长5.0%，其中投资/进出口/消费同比+3.9%/6.1%/3.7%，消费增速较慢。2024年上半年家用电器和音像器材类零售额同比增长3.1%，增速慢于消费增速3.7%。
地产有关的家电需求占比持续下降，家电更新需求占比持续提升，推动家电以旧换新对拉动家电消费至关重要。我们预期2024年商品房新增需求的家电占比将进一步下降，空调/冰箱/洗衣机/油烟机品类该指标分别为24.17%/21.54%/22.59%/61.79%。
政策内容
2024年7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。其中，直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实加大设备更新支持力度下的支持老旧营运货车报废更新、提高农业机械报废更新补贴标准、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，和加力支持消费品以旧换新下的支持地方提升消费品以旧换新能力、提高汽车报废更新补贴标准、支持家电产品以旧换新。
支持家电产品以旧换新，具体政策包括：对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。
支持家电产品以旧换新的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%，超出部分由该地区通过地方资金支持，截至 2024年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央。
实施效果
2022年上海和2024年上半年武汉家电以旧换新补贴政策效果较明显：2022年10月1日起，上海进行8类达到一级能效的家电产品补贴，共有27万余名消费者积极参与，社零统计参与企业同比增长18.1%。2024年4月30日起，武汉启动绿色智能券发放，武汉欧亚达家居销售增长了大约30%。
以湖北为例，新一轮以旧换新政策效果显著。2024年1-7月湖北限额以上家电音像类商品零售额500.19亿元，同比增长16.6%。2024年8月10日-8月18日，湖北省工贸家电参与以旧换新活动累计交易刷卡笔数13849笔，交易金额6567.7万元，优惠券金额1245.4万元，工贸家电8月整体销售额同比增长50.4%。2024年8月10日湖北省以旧换新补贴拉动湖北苏宁门店客流上涨60%。据湖北省商务厅数据，2024年8月10日至8月27日，湖北省家电以旧换新累计回收量已达123912台，补贴金额近1.49亿元，带动全省家电总销量146445台，销售总额超7.78亿元。
未来展望
值得关注的是，推动以旧换新或许会成为常态。根据湖北省发布的《省商务厅等15部门关于印发<湖北省推动消费品以旧换新实施方案>的通知》：
湖北省对于家电品类的具体目标为：2024年“废旧家电回收量增长15%，家电以旧换新100万台套；新增再生资源分拣中心30个”；2027年“废旧家电回收量较2023年增长30%，达到780万台套，家电以旧换新200万台套；再生资源分拣中心达到100个”。
湖北省对于家电品类的重点任务为：
“促进绿色智能家电更新消费”：“引导消费者自主淘汰使用10年以上的老旧家电家居产品”，“力争到2027年全省绿色智能家电销售额较2023年增长20%”；
“提升家电产品和服务质量”：“开展家电行业强制性国家标准专项指导检查行动，引导企业对照智能家居家电领域GB10408.1—2000等8项强制性国家标准，促进产业升级和产品转型”；
“完善家电回收网络”：畅通家电更新消费循环，对符合条件的家电回收企业实际回收洗衣机、冰箱、电视机、空调等废旧家电分类给予补贴。
投资建议
在国内，随着地产对家电影响减弱，家电更新需求占比逐渐提升。目前，家电实际更新量和理论报废量之间差距仍较大，再结合湖北省对于家电品类的2027年目标，我们预期促进家电以旧换新会是一个持续的课题。我们推荐白电标的美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱、TCL智家；厨电标的华帝股份、老板电器；黑电标的海信视像、TCL电子。
风险提示
终端消费不达预期、竞争加剧、原材料成本波动等。