氧化铝高位回调，原因为何？后市怎么看？

氧化铝高位回调，原因为何？后市怎么看？

10月30日，氧化铝期货价格出现回调，其中氧化铝2501合约截至当日午盘14:00跌幅达2.09%，报4873元/吨。这一回调背后反映了市场供需格局的微妙变化。本文将从基本面、资金面和机构观点三个维度，深入分析氧化铝市场的最新动态及其未来走势。

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基本面分析

从供应端来看，国际铝业协会（IAI）最新数据显示，全球9月氧化铝产量为1203万吨，日均产量为40.10万吨。与8月相比，全球氧化铝产量从1256.2万吨有所下降。具体到中国，9月氧化铝预估产量为721万吨，较8月的745万吨有所减少。

需求端方面，据SMM统计，截至2024年10月28日，国内电解铝锭社会库存为62.5万吨，可流通电解铝库存为49.9万吨，较上周四下降0.5万吨，环比9月底下降3.3万吨。这表明氧化铝的供需格局仍然偏紧。

国信期货分析认为，在宏观政策刺激推动下，我国氧化铝自身供需基本面偏紧，叠加现货低库存与出口需求激增，多因素共振引发中短期氧化铝期现货市场整体价格走高。同时，进口铝土矿和氧化铝的主要来源地几内亚在10月份供应扰动增加，进一步拉动氧化铝价格。但从长期来看，氧化铝可能将转入供应小幅过剩，短期供应缺口有限，不支持价格持续过快上涨。

此外，证券时报报道指出，相较今年5月份，铝企单吨盈利已缩减超千元，个别企业甚至陷入亏损区间。氧化铝价格高位运行，对下游形成冲击，产业链负反馈效应渐显。这说明氧化铝持续高价对下游电解铝行业产生了一定的压力。

据卓创资讯，原料氧化铝价格受铝土矿供应问题影响，价格持续攀升，电解铝生产成本已超过19500元/吨，成本提升带动铝价上涨，同时其利润空间也受到挤压。当前仍处于传统消费旺季，下游终端需求大致平稳，对电解铝需求较为稳定，但持续高价需求负反馈显现，加工厂多维持刚需采购。

盘面资金分析

今日盘面的资金动向可能对氧化铝期货价格的回调造成了一定影响。通过“氧化铝盯盘神器-资金炸弹”功能监测发现，10月30日早盘11:00-11:08氧化铝2501合约触发了多个主卖占比更高的资金炸弹。资金炸弹被触发后，价格进行了连续下跌，并且短线下跌幅度较大。因此后续每当有资金炸弹触发后，我们都可以打开盘面盯盘，观察大波动行情中的多空变化情况。

氧化铝盯盘神器-资金炸弹

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机构观点

五矿期货分析认为，原料端方面，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点需跟踪投产进度；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格进一步拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度。当前氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。

一德期货指出，供应紧张的局面依旧，电解铝厂原料库存持续下滑，现货市场成交价格持续攀升，海外氧化铝成交价格达到730美元/吨，海外电解铝出现小幅减产的迹象。几内亚虽有很多不确定性，且运费上涨，但几内亚港口暂且观察出口量尚未受到影响。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润扩大。氧化铝短期强势将会继续，但尾部行情参与需谨慎。

光大期货分析称，河南洛阳发布重污染天气橙色预警，氧化铝企业继续限停，供给扰动逻辑持续推涨氧化铝。随着旺季转淡，下游电解铝需求呈现下滑征兆，供给端高位稳增，库存去化节奏放缓。基本面下压，但在氧化铝强势带动和品种间套利空间支撑下，大跌可能性较低或维持高位震荡。