14影响债券基金涨跌趋势之GDP/PMI关联分析

14影响债券基金涨跌趋势之GDP/PMI关联分析

债券基金的涨跌受到多种因素的影响，包括基本面、政策面、资金面和情绪面。本文将重点分析基本面中的两个重要指标：GDP和PMI，探讨它们如何影响债券市场的走势。

GDP（季度更新数值）

GDP即国内生产总值，是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果，它是国民经济核算的核心指标。

对债市影响：

1. GDP增长较快时
   随着经济快速增长，往往市场会多出很多投资机会，企业和居民消费活跃，钱好赚也伴随着物价上涨，也就是说人们对通胀的预期比较高，这个时候央行可能会提高利率，利率上行债券价格下跌。

2. GDP增长放缓或低迷时
   随着经济快速下行，投资困难钱没那么好赚了，为了刺激经济，央行可能会采取降息、降准、市场公开操作投放现金等手段来增加市场货币的供应量。钱多了，投资标的少了（资产荒）因此像债券这种无风险收益品种就会受到资金青睐。

3. 数据验证
   如下图：GDP的变化大体会影响利率的走向，但并非完全呈反比。
   且GDP数据为季度更新，指标相对滞后，对于具体投资可以作为基本方向的研判指标辅助参考。

聪明的你或许会想到能否拆分GDP的组成指标，研究其占比，最后去综合分析，我试过但后面放弃了，很多数据都需要专门的财经网站付费使用，普通投资者深入研究太难了。

PMI采购经理指数（月更新数值）

是经济的先行指标，反应市场经济的增长或衰退。指数价格50为分界线，大于50为扩展，小于50为收缩。

对债市影响：

当PMI大于50，代表经济目前处于扩张阶段，企业生产及订单增加，对资金的需求也会增加，想要借钱的人多了，那利息自然也就起来了，因此不利于债市。

反之同理，企业生产收缩没有订单，那么对资金需求可能也不会那么高，借钱的人少了，利息也就下来了，所以这是利于债市。

利息上涨相对的联动十年期国债收益率也会上涨，债券价格下跌。

数据验证：

从下图我们可以看到，我们的10Y国债收益率跟PMI几乎是同向波动，偶尔会错一两个基期，因此可以得出结论，PMI跟债市关联性高，应重点观察。