胜宏科技：炸裂的Q1业绩预告
胜宏科技：炸裂的Q1业绩预告
胜宏科技发布2025年第一季度业绩预告，净利润预计达到7.8-9.8亿元，同比增长272%-368%，创下单季历史新高。作为AI服务器和新能源汽车PCB领域的领先企业，胜宏科技凭借深厚的技术壁垒和优质的客户资源，业绩增长确定性强。
公司概况
胜宏科技（惠州）股份有限公司成立于2006年，2015年于深交所创业板上市，主营高精密多层PCB、HDI（高密度互连）、FPC（柔性电路板）等产品，产品广泛应用于AI服务器、新能源汽车、数据中心、5G通信等领域。公司位列中国PCB行业百强内资第4名、全球第11名，是CPCA（中国印制电路行业协会）副理事长单位及行业标准制定者。
核心优势
- 技术优势：
- 高端制造能力：具备70层高精密PCB、高阶HDI板量产能力，良率行业领先；
- 专利储备：累计有效专利超290项，连续四年获“中国专利优秀奖”；
- 研发投入：2023年研发费用3.48亿元（同比+22.16%），布局6G通信、玻璃基板等下一代技术。
- 客户与供应链优势
- 核心客户：深度绑定英伟达（GPU PCB核心供应商）、特斯拉（车用PCB第二大供应商）、AMD、微软、亚马逊等全球科技巨头；
- 全球化布局：通过收购泰国APCB工厂、建设越南基地，形成“国内+东南亚”产能协同，规避贸易壁垒。
成长驱动
AI算力与数据中心需求爆发
全球AI算力需求激增，带动AI服务器PCB需求高增长。据测算，单台AI服务器PCB价值量是普通服务器的5-8倍，2025年市场规模有望突破200亿美元。胜宏科技作为英伟达GB200系列HDI板主力供应商，2024年AI类产品收入占比超30%，且订单排产至2025年。新能源汽车智能化浪潮
汽车电子化推动车用PCB需求增长，单车价值量从传统燃油车的50美元提升至新能源车的500美元以上。公司产品覆盖ECU、BMS、自动驾驶模块等关键部件，客户包括特斯拉、博世、安波福等，2024年汽车业务收入同比增长45%。技术迭代与国产替代
国内PCB行业集中度低（CR10<30%），高端市场长期被台资、日资企业垄断。胜宏科技凭借技术突破（如1.6T光模块PCB、玻璃基板技术）和成本优势，加速替代外资份额，2024年海外收入有望超过50%。
财务表现
- 业绩高增长验证逻辑
- 2024年财报：营收107.31亿元（同比+35.31%），归母净利润11.61亿元（同比+72.94%），净利率提升至10.8%；
- 2025年一季报预告：归母净利润7.8-9.8亿元（同比+272%-368%），创单季历史新高，主要受益于AI服务器订单放量及产品结构优化。
- 盈利能力持续提升
- 毛利率：AI服务器PCB毛利率超30%，显著高于消费电子类产品（<15%）；
- 规模效应：惠州基地扩产后产能达50万㎡/年，单位成本下降15%。
- 现金流与分红能力
- 上市后累计派现12.25亿元，近三年分红率稳定在30%以上；
- 2024年经营性现金流净额14.2亿元，同比增长68%，支撑长期研发投入。
潜在风险
- 客户集中度较高：对英伟达、特斯拉等头部客户订单较为依赖；
- 原材料价格波动：铜箔、环氧树脂等占成本60%，价格波动可能侵蚀利润；
- 技术迭代风险：若未能及时跟进6G、Chiplet封装等技术，市场份额可能被挤压；
- 地缘政治风险：海外基地运营及供应链稳定性面临不确定性。
估值
按2025年Q1业绩预告净利润约9亿（取中位数），全年净利润有望超过30亿，对应PE（2025E）约18倍，具有非常大的安全边际。
【郑重提醒：本文仅为交流不构成任何推荐，股市有风险，买卖需谨慎！】