美股大跌，A股必跟跌？历史数据揭示真相：东升西落并非空谈

美股大跌，A股必跟跌？历史数据揭示真相：东升西落并非空谈

近年来，每当美股剧烈波动，A股投资者总会陷入焦虑——“美股崩了，A股会不会被带崩？”本文将通过历史数据和典型案例，揭示美股与A股的联动真相。

总体相关性：美股与A股并非“命运共同体”

从近十年数据（2015-2025）看，美股与A股长期相关性极低：

• 月线级别：纳斯达克指数与上证指数相关系数仅0.092，标普500与上证指数为0.059；

• 日线级别：甚至出现负相关（纳斯达克与上证：-0.101，创业板指与纳斯达克：-0.619）。

更关键的是，从历史跌幅数据看，美股下跌后A股跟跌的概率远低于市场预期：

1. 标普500下跌幅度与上证指数联动性（2006-2025年汇总数据）：

• 标普500跌幅-1.5%>x>-2%时，上证指数下跌概率为55. 6%，仅比一半多一点。
• 标普500跌幅>4%时，上证指数下跌概率升至64.7%。

2. 纳斯达克与创业板指联动性更低：

• 纳斯达克跌幅-1.5%>x>-2%时，创业板指下跌概率39.8%；
• 跌幅>4%时，下跌概率提升至43.2%，甚至没有超过一半。

所以我们可以得出结论：美股大跌后，A股跟跌的概率不足50%。长期来看，两者走势独立性显著。

分情况讨论：为何A股能走出独立行情？

1. 危机期差异：政策隔离效应

• 2008年金融危机：美股标普500暴跌57%，A股上证指数虽下跌72%，但2009年因“四万亿”刺激政策快速反弹117%，远超美股（反弹67%）。
• 2020年疫情冲击：美联储无限QE推动美股V型反转，而A股因国内疫情控制较早，消费、制造业率先复苏，创业板指全年涨幅65%，远超标普500（16%）。

2. 近年市场分化：流动性主导逻辑

• 2020年后，中美货币政策分化加剧：
• 美联储加息周期下，美股科技股估值承压；
• 中国央行维持宽松，A股流动性支撑明显（如2022年美联储激进加息期间，上证指数全年跌幅仅15%，远小于纳斯达克的33%）。

3. 政策干预：国家队“护盘”打破联动

• 2015年A股异常波动：即便同期标普500下跌12%，但“国家队”资金入场托底，上证指数在政策底后企稳，与美股脱钩。
• 2023年中国特色估值体系：央企重估政策推动“中特估”板块逆势上涨，对冲美股科技股下跌影响。

核心逻辑：A股的锚始终在国内

1. 流动性预期：若国内货币政策宽松（如降准、降息），资金面将支撑A股估值；
2. 经济复苏节奏：地产、消费、制造业复苏信号（如PMI回升）比美股波动更能决定A股方向；
3. 资金流动效应：若美股持续下跌，部分全球资金可能转向估值更低、政策更友好的A股（如2022年北向资金逆势净买入900亿元）。

西落未必东升，但东升可自成体系

历史证明，美股与A股的相关性远低于市场直觉。与其被美股波动牵着走，不如紧盯国内流动性松紧、经济复苏进程与政策发力点。若相信中国经济长期韧性，那么美股“西落”时，A股的“东升”或许正是独立行情的开始。