人民币升值对航司效益的影响——如人民币大幅升值，将会为航司创造巨额利润

人民币升值对航司效益的影响——如人民币大幅升值，将会为航司创造巨额利润

人民币汇率波动对航空公司效益有着重要影响。本文分析了人民币升值对航空公司汇兑损益的具体影响，并对不同航空公司的情况进行了详细测算。

一、7月至今人民币/美元离岸汇率升值1.81%

7月1日至8月4日，人民币/美元离岸汇率从7.298下跌到7.166，人民币升值了1.81%。离岸汇率主要是国外用美元交易人民币的汇率，而在国内需要通过在岸人民币汇率测算，通过国家外汇管理局查询，可以发现目前国内人民币升值不明显，人民币/美元中间价仍为7.13-7.14。

图1-1：人民币离岸汇率

数据来源：同花顺

二、航司汇兑损益主要受外汇净负债影响，海航最高有87亿美元

除春秋外，航空公司拥有大量的美元净负债，人民币升值将给这些公司带来巨大的汇兑收益。2023年底海航的美元净负债最高，为87亿美元；南航、国航、东航为60、43、42亿美元；吉祥、山航、华夏为13、8、7亿美元；春秋航空仅有0.1亿美元，基本不受汇率波动影响。

图2-1：航空公司2023年美元净负债（亿美元）

资料来源：公司年报

三、如人民币升值10%，依据美元净负债测算各航司均会大幅盈利

2023年8月5日，人民币/美元中间价为7.1345，假如未来人民币升值10%，变为6.4210，航空公司的汇兑损益除春秋基本没有汇兑收益外，其他均将产生大量汇兑收益。

1）其中海航汇兑收益达到62.1亿元，对利润影响最大；
2）南航、国航、东航汇兑收益分别为43.0、30.8、29.9亿元,收益也巨大；
3）吉祥、山航、华夏的汇兑收益为9.4、6.0、4.9亿元，虽然看起来不多，但甚至已超过了各航司正常年份的总利润。

图2-2：人民币升值10%，航空公司汇兑损益（亿元）

数据来源：公司年报

四、总结与展望

未来如果人民币继续升值，则拥有大量美元负债的航司随着人民币升值获得大量的汇兑收益。不仅如此，由于各航司日常的飞机采购、飞机租金、发动机等部件的维修、航材采购都需要用美元结算，但中国航司主要收入都是来源于人民币，所以未来如果人民币可以继续上涨，将使得各航司节约大量成本。