【年终盘点】2024-2025年动力煤年度数据解读

【年终盘点】2024-2025年动力煤年度数据解读

2024年国内动力煤产量先降后增，进口量则再创历史新高，全年动力煤供应继续保持在高位水平；而受宏观经济增速放缓等因素影响，煤炭消费量增速相对放缓。国内煤炭供需格局仍偏宽松，动力煤价格重心继续向下调整。

关键数据解读

1. 动力煤价格重心继续下探，行业盈利收缩

2024年国内动力煤市场供需格局持续偏宽松，动力煤价格重心同比继续下移。以山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格为例，截止到2024年12月31日年均价在787.94元/吨，较2023年均价下跌10.27%。2024年国内煤炭价格持续下滑，进而行业盈利规模进一步被压缩，截止到2024年11月份，煤炭开采和洗选业实现利润总额5640.5亿元，同比下降22.4%。

2. 产量同比先降后增，增量主要由下半年贡献

近五年国内动力煤产量整体保持增长态势，同比增速则经历先加快后减慢过程，而供应的持续放量也成为动力煤价格逐步回归合理的重要基础。整体来看，预计2024年全年动力煤累计产量将达到31亿吨左右，增幅在1.87%；较2020年增加5.8亿吨，增幅在23.47%；其中2022年当年煤炭产量增量最为明显，同比增速最快，主要受该年增产保供政策持续推进，先进优质产能加速集中释放影响。

就2024年当年情况来看，2024年国内动力煤产量整体维持正增长，但同比增速明显放缓，并经历由负转正过程，供应增量主要由下半年贡献。具体来看，上半年尤其2-5月期间山西地区开展“三超”和隐蔽工作面专项整治工作，同时黄河治理工作也对煤矿生产造成一定边际影响，多重因素干扰下山西地区原煤产量持续保持负增长态势，上半年各月产量最高同比降幅达到21%，作为全国产量头部省份，其明显减量对全国原煤产量造成较大影响，拉动该阶段全国产量也呈现负增长趋势。进入下半年后，随山西地区三超”和隐蔽工作面专项整治工作结束，累计原煤产量同比降幅由上半年的13.5%逐步收窄至1—11月的7.3%，同时内蒙古、陕西、新疆等其他产煤大省产量持续保持正增长态势，拉动全国原煤产量同比由降转增，也刺激下半年煤价整体持续承压偏弱运行。

3. 各月煤炭进口量均创历史同期新高

由于进口煤较国内同热值煤炭持续存在明显价格优势，中国用煤企业对进口煤采购积极性较高，2024年中国各月煤炭进口量均创历史同期新高，全年煤炭进口总量累计达5.4亿吨，同比增长13.92%左右，对国内煤炭供应形成有效补充，进而使国内煤炭供需格局持续偏宽松，国内煤价重心同比继续下移。尤其对中国上海、江苏、浙江、广东、广西等沿海城市来说，进口煤资源的大量集港，保障了沿海地区电厂用煤用电安全，同时使得沿海地区对国内下水煤的依赖度明显下滑。据卓创资讯预计，2024年中国动力煤进口总量3.94亿吨，同比增长11.30%。

4. 煤炭铁路运量同比增加

我国煤炭生产地与消费地天然分离，煤炭资源主要集中在西北、华北地区，而主要消费地则集中在华东、华南等地，因此我国煤炭运输的基本流向为“西煤东调、北煤南运”。其中铁路运输由于受气候和自然条件影响较小，且运载能力强、运输成本低，在煤炭运输中占据主导地位，且在国家“公转铁”政策持续推进影响下，铁路煤炭发运量在全国煤炭产量中的占比仍有提高空间。2024年1-11月铁路煤炭发运量累计25.75亿吨，较2023年同期增加0.65亿吨，较2020年同期累计增加4.35亿吨；占全国原煤总量的59.58%，较2023年提高0.57个百分点。铁路煤炭发运量的持续增加，有利于保障重点企业的用煤需求，也在一定程度上促进全社会物流成本的下降，进而促进国内煤炭市场保供稳价工作。

5. 煤炭需求总量延续增长态势，但增幅有所收窄

2024年煤炭消费总量保持平稳增长态势，但同比增幅有所收窄，据卓创资讯预计，2024年国内煤炭消费总量或将达到48.9亿吨，同比增长5.16%，同比增幅较2023年收窄2.48个百分点。2024年国内煤炭消费总量同比增幅收窄主要受两方面因素影响，具体来看：首先是国内新能源发电规模的持续增长，对传统火电能源起到明显挤压作用，据国家统计局数据显示，截至2024年11月当年国内太阳能发电总量为3856.4亿千瓦时，同比增长42.08%，当年水力发电总量为11926.3亿千瓦时，同比增长12.13%，新能源的快速发展缓解传统火电发电压力，且电厂长协煤发运有保障，对市场煤采购量比较有限；其次，2024年国内经济整体面临复苏迟缓，出口阻力大，国内大宗商品内卷比较明显，价格重心同比出现较大回落，行业开工比较低迷，进而限制非电行业耗煤需求增长，据卓创资讯统计数据显示，截至2024年12月26日，2024年中国水泥行业周均开工率为40.54%，较2023年下滑4.54个百分点，而据煤炭工业协会公布数据显示，截至2024年11月中国水泥行业累计耗煤4.6亿吨，累计下滑7.2%。整体看，2024年需求端对市场支撑不足。

6. 2025年国内动力煤价格重心将继续向下调整

就2025年来看，预计国内动力煤整体呈现供大于需局面，价格重心将继续向下调整。具体来看，供应方面，2025年国内煤炭新增产能将有减少，但经前期国内先进产能集中释放，预计动力煤产能继续保持在高位水平，产量较为充足；同时进口有望继续维持在历史高位水平，国内动力煤供应整体仍较充裕。而需求端来看，2025年我国宏观经济或以稳为主，全社会发电量仍有增量空间，但伴随清洁能源等非化石机组装机容量增加，利用效率提升，预计煤电增量有限，耗煤需求增速或有放缓；非电行业受环保等政策影响预计耗煤增量也将有所受限。整体来看，2025年国内动力煤市场存供大于需压力，煤价重心继续下探预期较强。