国债ETF投资指南：当前市场环境下的配置策略
国债ETF投资指南：当前市场环境下的配置策略
近期，国债市场出现了一些值得关注的变化。10年期国债收益率升至2.24%，接近2.25%的理论上限。这一变化不仅影响了国债市场的投资策略，也引发了对股债关系的重新思考。本文将从当前市场环境出发，分析国债收益率的变化及其与股票市场的关系，并对不同期限的国债ETF进行比较和建议。
市场背景分析
目前，10年期国债收益率已升至2.24%，理论上2.25%是当前的锚定点上限。这一利率水平与上市公司借钱回购股票的成本相当，成为当前久期资产的利率锚定。同时，沪深300指数经过近期上涨后，股息率降至3%，而国债收益率则上涨了25个基点。这种双向收敛导致股债利差缩小至75个基点。
从估值角度来看，股票通常需要支付至少100个基点的风险溢价。因此，当前债券的估值明显优于沪深300指数。当然，如果投资者追求短期投机机会，可以忽略这一分析。
投资策略建议
在当前降息周期中，银行存款收益率较低，逆回购与货币类基金虽然在节假日会出现短期收益率冲高，但年化收益率仍难以与国债相媲美。
在国债期限选择上，目前不建议配置30年期国债。当前10年期国债收益率为2.24%，30年期国债收益率为2.42%，两者利差仅为18个基点，远低于一年前的30个基点。如果30年期国债收益率进一步扩大10个基点，其收益率将显著下降，这凸显了长期国债的时间杠杆风险。
国债ETF产品比较
目前市场上主要的国债ETF产品包括：
- 国债ETF：5年期
- 十年国债ETF：10年期
- 活跃国债ETF：5-10年期
- 30年国债ETF：30年期
- 基准国债ETF：主要持仓为1年期、5年期和10年期
在配置时需要考虑波动承受能力，平衡配置。值得注意的是，国债ETF虽然收益率看似不高，但其本质上带有时间杠杆效应。例如，10年期国债相当于10倍时间杠杆，今年最高涨幅接近6%；而30年期国债最高涨幅达17.72%，波动性甚至超过权益资产。
投资注意事项
在购买国债ETF时，需要注意费率问题。目前多数产品的费率已有所下调，但仍需仔细比较。此外，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置不同期限的国债ETF。